| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2007年11月08日 14:51 |
作者： |
姚宏光 |
| 公司评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
2007-11-07 |
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公司拟发行不超过6000万股A股，募集资金额不超过55.8亿元，预期发行价为93元左右。此次增发募集资金总额接近公司净资产总额70%，而股本规模仅扩张11.5%。借助A股市场的高估值和行业景气度的高涨，公司拟实现最低成本的资本大规模扩张。
蓝擎发动机是欧Ⅲ排放标准发动机，该生产线的建设主要应对未来几年欧Ⅲ排放标准执行力度逐步加大背景下产品升级的需要。建设发动机、汽车整车试验及计算分析中心项目的目的主要是为整合旗下技术资源，提高发动机、变速箱和整车集成研发能力。控股子公司的增资主要是新产品项目建设投入所需。
考虑到2008年可能相对偏紧的宏观政策环境，以及目前已经很高的同比基数，2008年重卡行业增速的大幅下降将成为必然，但我们认为增长停滞的可能性也不大。大吨位重卡对准重卡和中卡的替代趋势将延续，我们认为潍柴动力仍将有优于行业的表现，我们预计2008年公司收入增长可达到20%左右，而盈利可能会有更好一些的表现。
考虑到2008年增发股本摊薄的因素，下调2008年EPS至4.47元，2007年和2008年动态PE分别为24倍和21倍，估值仍低于汽车行业板块低端，维持“增持”建议。
（详细报告请见附件）
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