| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2007年11月07日 14:43 |
作者： |
张欣 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
2007-11-06 |
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事件：
2007年11月6日，潍柴动力（000338）发布董事会决议公告，拟公开增发不超过6000万股，筹资不超过55.8亿元，所筹资金主要用于10万台蓝擎发动机建设、发动机整机与汽车整车开发试验、发动机及汽车关键零部件等产业链协调发展以及控股子公司等。
评论：
目前潍柴动力已经成为我国中重型汽车发动机最大的制造企业之一；其半挂牵引车的产销规模位居业内第二，中重型汽车产销规模位居业内第四；其齿轮变速箱等关键总成件的市场占有率高达84%，具有相对的垄断优势。
由于潍柴动力是于2007年4月30日通过对湘火炬A吸收合并实现在A股市场上市的，因此直到目前企业的发展除了依靠自有资金外，主要通过银行借贷解决，截至到2007年第三季度末企业的负债率为63.7%，虽然仍在可控范围内，且企业短期偿债能力也比较强，但是因为并没有充分利用资本市场进行直接融资，结果相应地财务费用呈较快增长的态势，不利于企业的可持续稳定发展，因此此次潍柴动力董事会决议通过公开增发不超过6000万股，筹资不超过55.8亿元，对于企业的长远发展来说无疑具有积极意义。
此次公开增发筹资的重点投入是以20亿元建设10万台蓝擎发动机生产线及相关配套设施，占到筹资量的近36%。虽然目前潍柴动力已经具备15万台的发动机产能，但是一来受原有斯太尔发动机技术的制约，进一步改进提高的空间已经不大，要全面、稳定地达到欧Ⅲ乃至欧Ⅳ排放标准十分困难；二来仍无法满足包括中重型汽车、大中型客车以及工程机械的需求。因此建设新的发动机生产线和扩大产能是必然的选择，特别是2007年8月底德国总理访华时，德国MAN汽车集团主席随同来华，并与潍柴动力高层就双方的全面合作签订相关协议，为未来潍柴动力引进MAN新一代发动机技术和在国内生产奠定了基础，同时双方还就未来中重型汽车的发展确立了合作的原则。
（详细报告请见附件）
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