天音控股:收入同比增长趋好、行业内竞争地位仍在提高 |
| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2007年11月01日 13:56 |
作者： |
胡鸿轲 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
2007-10-31 |
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事项：
前三季度，公司共销售手机1366万台，同比增长45.94%，高于行业增速21个百分点；实现手机销售额113亿元，同比增长1.18%；公司市场份额（销量口径）为12.8%，较去年同期提高1.9个百分点。
受公司收入同比增幅明显放缓的影响，公司股价自公布中报以来累计下跌25%，相对于上证综指下跌32%。我们认为，相较于2007年一季度收入同比20.47%增长，二、三季度收入增长放缓是股价下跌的主要原因，随着高端机型的快速推出，9月开始，销售增长趋势开始好转。
简评：
收入同比增长趋好我们在《天音控股：公司收入正逐步走出增长低谷期》报告中分析，上半年，四大外资品牌加大低端手机的推出力度，而高端机型投入较少，导致行业整体手机均价严重下挫，这也是天音收入增长明显放缓的主要原因。
下半年，各大品牌相继转向毛利率较高的中高端机型，天音代理的高端机型如N95、I718、E848等陆续进入放量阶段，收入增长正逐渐趋好，公司营业数据表明，从三季度开始，公司的营业收入增长已经开始好转，据我们调研，9月单月公司销售收入同比增长超过了20%
（详细报告请见附件）
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