| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2007年10月30日 15:26 |
作者： |
魏博 |
| 公司评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
2007-10-29 |
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投资要点：
前三季度公司营业收入增长平稳，共实现营业收入168.26亿元，同比增长17.90％；实现净利润2.48亿元，同比增长7.23％；实现每股收益0.34元。
其中，7－9月实现营业收入53.66亿元，同比增长14.06％；实现净利润6538.81万元，同比增长0.3％；实现每股收益0.09元。
公司毛利率下滑的趋势得到初步控制。根据2007年经营计划中的各项目标值估算，公司全年毛利率计划控制在6％左右。7－9月公司毛利率为5.88％，比上半年的5.52％略有提升。
公司经营状况基本符合我们在《中原证券研究所20070906_调研_AAA_建筑行业龙头，世博、金融多重利好_上海建工（600170）调研报告》中所做的分析。
三季报中值得注意的还有，公司投资收益和营业外收入大幅增加。其中，前三季度实现投资收益9741万元，同比增加51.59％，主要是公司出售了所持有的上市公司流通股票，实现投资收益2762.18万元；前三季度营业外收入共计3464.62万元，同比增加103.03％，主要原因是三季度收到浦东新区财政补贴3074万元。
同时，公司今日发布公告称，为进一步拓展境外建筑市场，公司拟与控股股东上海建工（集团）总公司在澳门、莫斯科、圣彼得堡共同投资成立四家合资公司。公司控股股东上海建工（集团）总公司在海外施工业务方面具有丰富经验，其中在俄罗斯承建了“波罗的海明珠”大型工程，积攒了拓展业务必备的资源和能力。境外业务的拓展，将是公司未来业绩新的增长点。
此外，公司今日公告，根据与上海申通地铁签订的协议，公司转让了所持有的控股子公司上海地铁南站站建设有限公司72％的股权。此次转让，公司将获得投资回报3299万元。
由于营业外收入和投资收益的大幅增长，公司全年每股收益将超出我们此前0.38元的预期。调整公司2007年、2008年、2009年的每股收益为0.46元、0.49元、0.65元。
维持在调研报告中对公司基本面的分析。鉴于公司建筑行业的龙头地位，以及世博建设和参股金融等多重利好，维持短期“买入”、长期“买入”的投资评级。
（详细报告请见附件）
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