| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2007年10月29日 14:58 |
作者： |
潘波 |
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撰写时间： |
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3季度主业波澜不惊，实现收入、主营利润9655、1861万，环比微幅下滑，但净利润994万，环比增加223万、增幅28%，主要得益于管理、财务费用减少155、150万。
3季度末母公司短期借款达到1.45亿，较二季度增加4000万，按照短期贷款利率6.5%、平均贷款余额1.2亿计算，单季财务费用195万左右，与前两季度财务费用相差不大。因此，3季度财务费用大幅降低很可能为利息资本化所致，财务制度并不保守。
4季度公司将进行老厂区搬迁，由于保留了部分存货，对业绩影响不大，但围绕老厂区土地的赔偿问题还没有得到妥善安排，值得关注。
4季度关注的焦点是三峡英力的试车和投产安排。试车的周期、产品的收率、装置运行状况和最终的成本核算等关键问题目前还难以预计。4季度也将是投资不确定性最大的时期，存在较大的技术风险。我们保持以前的谨慎观点，建议投资者不急于做乐观预期，理由见我们前次深度报告。
我们微调07-10年盈利预测至0.19、0.34、0.51和0.55元，股价已合理反映三峡英力的业绩贡献，维持“中性”投资评级。
（详细报告请见附件）
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