| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2007年10月24日 14:50 |
作者： |
王海军 |
| 公司评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
2007-09-23 |
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事件：
公司今天公告2007年1-9月份业绩预告，修正后预计2007年前三季度境内报告归属于母公司的净利润为4.9亿元人民币至5亿元人民币之间，而上年同期巨亏16.27亿元，公司三季度业绩大幅度增长，超越市场预期。
投资要点：
公司为国内TFT行业盈利能力最强的公司。公司具有令国内业界望其项背、高达92%以上的成品率，这是公司长期从事TFT行业技术经验积累和吸收改进的结果，具有国内其他厂商不可复制的绝对竞争优势。
10月19日我们对公司OT工厂进行参观调研，公司目前设备满负荷生产。
进入第三季度，由于市场需求旺盛导致公司开足产能生产仍然满足不了全部订单的需求，目前公司生产能力为月产85K的1.1米×1.25米玻璃基板。
公司2008年和2009年进行OT工厂生产线的扩充，将保证公司未来两年业绩的增长。08年公司将投入6.77亿元进行产能提升到100K片/月；09年生产线提升到150K片/月，产能提升50%左右。
09年中小尺寸4.5代线投产，将进一步增强公司的未来盈利能力。项目全部投产将给公司带来每年16.5亿元销售收入，实现净利润2.67亿元。..规模效应的显现和面板价格的进一步提升导致公司产品毛利率不断提高，预计公司整体成本下降大约15%左右。
调高公司目标价。基于以上最新情况，上调公司07-09年EPS，从0.11、0.29、0.42元调到0.33、0.56、0.86元，基于我们对行业景气回升的判断，作为国内TFT行业龙头，公司合理估值为22.2元，维持强烈推荐的评级。
（详细报告请见附件）
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