| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2007年10月24日 13:32 |
作者： |
吴昊 |
| 公司评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
2007-10-23 |
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公司1-9月份实现营业收入19.91亿元，同比增长45.44%，净利润1.81亿元，同比增长72.54%，EPS达0.54元，符合我们前期报告预期。
公司业绩快速增长首先得益于山西煤机高速增长，使得主营业务收入增长达45%；同时，参股的王坡煤业业绩大幅增长，投资收益增长近一倍。
盈利能力在不断提升，报告期毛利率达30.33%，比去年同期高出六个百分点，环比也在逐步提升。我们认为，盈利能力提升受益于行业景气度不断提升。近期行业数据乐观，今年1-8月煤炭产量达到14.7亿吨，同比增长11.2%，行业固定资产投资额达到907.9亿元，同比增长22.0%，同我们预期一致。
公司成本控制能力也在加强，报告期内期间费用率降至15%以内，为14.97%，同比下降也近一个点。我们持续看好公司基于管理绩效提升带来的成本控制能力改善。
由于盈利能力和成本控制能力在不断提升，公司业绩持续快速增长，符合我们前期预期。我们认为，现有业务内在价值为50元/股左右，鉴于明确的资产注入承诺，维持“增持”的投资评级。
（详细报告请见附件）
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