| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2007年10月23日 16:35 |
作者： |
姓名;周锐 |
| 公司评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
2007-10-22 |
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新和成10月20日公告称将VE系列产品价格再度上调15%，VH系列产品价格上调100%，这是新和成今年以来第三次提高VE的价格；同时，公司预告1-9月净利润下降30-40%，比原先预告的60-90%的下降幅度要小。
投资要点：
国外厂商近期也上调了VE价格，在本次VE价格上调之后，新和成VE系列产品的累积提价幅度已经达到52%，这将对新和成2008年的业绩构成重大影响。
我们认为由于VE的技术壁垒较高，生产集中程度非常高，新进入者需要投资的资金大，在现有生产厂家控制产量的情况下，短期供不应求的情况仍然能够维持半年以上时间，VE的价格因而也将能维持并有可能继续上涨。
VA价格近期出现了小幅的上涨，短期价格仍然有可能继续上涨，但其持续的时间和上涨的高度将低于VE。
VH属于小品种，市场容量小，短期价格上涨的幅度有可能重演核黄素的价格上涨。
由于VE产品再度提价比我们预期的要早，VH的价格上涨速度也超过了原有预期，我们相应提高了新和成的盈利预测，建议作为阶段性品种继续持有。
风险提示：
维生素原料药的价格波动巨大，会带来公司业绩的大幅波动。
（详细报告请见附件）
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