| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2007年10月19日 13:47 |
作者： |
孙朝晖;夏福陆 |
| 公司评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
2007-10-18 |
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投资要点：
控股股东中交建实力强大且有回归A股的意愿。路桥建设的实际控制人是中国交通建设股份有限公司，作为在H股上市的特大型央企，始终有回归A股的强烈愿望。
积极拓展新的盈利模式－BT、BOT项目。公司联合实力雄厚的控股股东中国交通建设股份有限公司积极进军BT、BOT项目，特别是在贵州，广西，四川等西南省份的高速公路、桥隧工程的BT、BOT项目，盈利能力明显提升。贵阳-都匀BOT项目基建部分将分别增厚08、09年EPS为0.076元、0.077元。
受益于空间巨大的高铁建设市场。“十一五”期间我国高铁投资高达1.25万亿，其中基建项目将超过6500亿元。中交建获得哈大208亿元合同、预计将获得京沪高铁超过300亿元的合同，预计路桥建设将获得超过30亿元、40亿元的施工合同。两高铁项目将对路桥建设08、09年的EPS增厚0.135元、0.177元。
目标价为25元。预计公司07、08、09年的EPS分别为0.32元、0.71元、1.01元。按照08年RMB0.71元的EPS计算，合理估值区间为25.00±2.00元。
股价催化剂：BOT、高铁项目、中交建回归意愿。
风险提示：战争、瘟疫、自然灾害等可能导致的建设风险。
（详细报告请见附件）
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