| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2007年10月18日 15:58 |
作者： |
潘杭钧 |
| 公司评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
2007-10-17 |
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投资要点：
国电电力07年前三季度营业总收入126.36亿元，同比增长32%；净利润12.61亿元，同比增长47%；基本每股收益0.50元。业绩增长主要原因是公司收购的集团资产石嘴山一公司以及国电科技环保、庄河发电、邯郸热电等公司营业收入大幅增长。
本次增发募集资金约31亿元，是为了归还今年收购集团公司北仑一、石嘴山一、大渡河三个项目的贷款。此次收购PE较低，增发亦可增厚每股收益12%左右。国电集团优质资产持续注入空间很大，今年6月公司收购集团旗下6家电厂可以看作是集团“整体上市、分步实施”的第一步。
公司披露将投资刘台子风电项目，该项目预计07年底可投运。此前，公司曾披露与英国最大可再生能源发电商SSE公司签署了风电项目《碳减排购买协议》，相关风电项目销售收入将因此增加0.09-0.10元/千瓦时。公司还曾公告，将投建国电电力和风风电开发公司，开展辽西区域风电业务。公司加快可再生能源建设步伐势在必行。
预计公司07、08年EPS分别为0.63、0.73元，动态市盈率分别只有31、27倍。考虑到公司在电力行业的地位以及同时拥有“资产注入”和“可再生能源”两大题材，前景十分可期，给予其短长期均为“买入”的投资评级。
风险提示：资产负债率较高存在偿债风险和财务压力；企业所得税优惠政策存在取消风险。
（详细报告请见附件）
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