| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2007年10月15日 14:53 |
作者： |
张镭;杨国萍 |
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投资要点：
10月12日，吉恩镍业一次核准、两次发行的定向增发创新发行模式第一步完成，向控股股东昊融集团以每股18.75元定向增发1931.7991万股，完成对通化吉恩84.585%股权的收购。之后公司将向其它投资者询价发行股份以筹集不低于4.28亿元的现金，从目前的情况看，我们认为询价将可能超过每股60元。本次公告明确承诺了控股股东昊融集团目前持有的其它镍矿资产和未来可能获取的镍矿资产将择机注入股份公司，表明了公司资源扩张战略日益清晰，这将进一步提升公司的投资价值。我们调高公司的目标价格至165.00元，对应的估值水平依然处于有色资源股的低端，维持对公司强烈推荐的投资评级，建议投资者坚决买入并长期持有。
本次公告明确了镍矿资产的持续注入，资源扩张战略日益清晰。控股股东昊融集团明确承诺，本次定向增发完成后，将择机注入其持有的内蒙四子王旗小南山铜镍矿业和东鑫公司；同时，出于抢占资源、支持上市公司发展的需要，昊融集团未来可能存在收购其它镍矿资产，这些未来可能收购的镍矿资产也将持续注入上市公司。
本次定向增发完成后，公司将在一个月内出售通化吉恩持有的92.44万股吉恩镍业股票。根据我们对公司投资价值的分析来看，出售92.44万股吉恩镍业股票将会给公司带来近1亿元的投资收益，增加07年EPS约0.40元。基于本次投资收益属于一次性收益，我们没有调整对公司的盈利预测。
维持对公司强烈推荐的投资评级。我们维持对公司07-09年的EPS为3.05、4.15、4.65元的预测和强烈推荐的评级，基于公司明确承诺了未来镍矿资产的持续注入，资源扩张战略日益清晰，我们调高未来6-12月的目标价格至165.00元，对应的估值水平依然处于有色资源股的低端。
投资者欲了解吉恩镍业的详细情况请阅读我们07年10月10日的深度报告：吉恩镍业－资源持续扩张的高成长低估值的镍资源龙头。
（详细报告请见附件）
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