| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2007年10月08日 16:09 |
作者： |
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投资要点
BDI的盛宴登峰造极。我们预计2008～2009年干散货的现货运价仍将坚挺，但中长期租约价格有可能松动。考虑到公司租约组合的期限特征以及当初租入的成本区间，2008年中国远洋的租金成本不会出现大幅上升。
中国远洋完成了“伟大的博弈”。中国远洋的世界级经营团队借助此轮干散货牛市，把公司打造为全球海运公司的盈利冠军，我们尝试探讨世界冠军背后的战略、思想、团队和风险。
中国远洋的持续增长取决于4个因素。首先是干散货能否高位适量锁定未来利润；其次是资产注入“连续剧”如何上演；第三是集运和油运的运价何时反弹；最后是如何拓展非周期性业务。
维持“推荐”评级。中国远洋是放大海运牛市的最佳工具，评级“推荐”。预计三季度的干散货业绩将带来惊喜，成为股价的催化剂。行业风险较高。
风险提示
干散货与集装箱运价波动风险是公司业绩的最大风险。
资本市场对于海运行业风险的漠视情绪可能会出现逆转。
（详细报告请见附件）
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