业绩增长强劲，盈利能力再提升
　　上半年，公司实现营业收入26.29亿元，同比增长30.57%；实现净利润8.497亿元，同比增长48.22%。每股收益为0.90元，净利润增长达到近3年各报告期中的最大增幅，增速略超预期。

　　高低度茅台酒和系列酒毛利率均有所上升，整个酒类毛利率同比上升1.83个百分点，产品盈利能力持续提升。

　　主品牌和系列酒均实现快速增长
　　茅台酒高度酒供不应求的状况上半年表现突出，在其带动下，公司在低度酒和系列酒的营销上也取得成效，增长态势良好。

　　主品牌的强定价权依然是核心竞争力
　　茅台酒主品牌的强定价权以及由此带来的愈来愈稳固的奢侈品定位仍然是其核心竞争力，从公司的价值角度看，系列酒是为了主品牌的长期战略发展提供基础和服务。

　　投资建议
　　我们对公司的核心竞争力信心不减，因此对公司长期看好的态度不变。在不考虑08年可能的提价因素的前提下，维持07、08年2.23元和3.07元的盈利预测，继续给予“买入”评级，建议投资者买入后长线持有。

　　（详细报告请见附件）