收入和业绩增长符合预期。今年上半年，公司实现营业收入11.67亿元、利润总额7845.43万元、净利润5341.21万元，比上年同期分别增长18.04%、14.32%和15.08%，每股收益为0.13元，基本符合预期。

　　出口退税下调和人民币升值导致公司毛利率呈小幅下降态势。公司金刚石锯片出口保持在95%以上；公司生产的金属粉末注射成型制品主要包括微型马达分铜、投币机传感器部件、电脑芯片插座凸轮等，95%以上出口。2007年上半年人民币兑美元汇率不断升值及公司部分出口产品退税比率由13%降为5%，对公司出口产品的销售以及利润率造成了一定的影响，造成公司主营业务毛利率呈小幅下降态势。

　　新项目建设进展顺利，为公司未来实现跨越式发展奠定了基础。公司新建项目是公司未来发展的重点，是公司多年来发展总结的基础上形成的核心业务。目前公司高品级聚晶金刚石材料与专业金刚石工具产业化项目、年产4万吨非晶带材及制品项目和高性能难熔材料及制品产业化项目进展顺利，符合预期要求。其中，增发后金刚石锯片出口保持在95%以上，增发项目产能增长一倍，主要集中在高端产品；年产4万吨非晶带材及制品项目将使公司占据全球一半市场分额，全球第二家生产企业；难熔材料增发项目主要生产电子封装材料、靶材、高比重合金等，为军工技术的民用化，具有技术优势。我们认为，公司新建项目将改变公司业务多而杂的现状，实现公司核心业务的快速发展。

　　下半年公司将保持稳定发展，主营业务毛利率有望保持稳定回升趋势。我们认为，随着公司逐步消除出口退税下调对公司出口业务的影响，公司主营业务毛利率有望保持稳定回升趋势，从而提升了公司全年盈利能力。

　　盈利预测与投资建议。我们维持公司2007年—2009年每股收益预测，分别为0.34元、0.78元和1.14元。由于公司具有较强的技术实力，而且未来公司将逐步进入高速发展期。维持公司“增持”的投资评级，目标价为20.10元。

　　主要不确定因素。人民币持续升值、出口退税率调整、产品价格波动等。

　　（详细报告请见附件）