半年报业绩符合预期：07年上半年实现主营业务收入45509.6万元，同比增长27.41%，录得净利润4171.86万元，同比增长43.34%，摊薄每股收益为0.14元。净利润增幅超越收入增幅的主要原因在于转让亿阳值通公司45%股权所实现的969.29万元投资收益。

　　主营业务稳步增长，毛利率下滑趋势将在下半年得到遏制：ICT业务收入同比增长38.29%，毛利率由上年同期的42.51%小幅下滑至40.50%；ITS业务收入同比增长3.38%，毛利率为15.17%，较上年同期减少4.6个百分点。我们认为，上半年毛利率的下滑主要因部分毛利率较低的项目确认所致，而随着公司以利润取代收入为考核指标的营销策略的转变，下半年高毛利率项目的逐步完工将有效弥补下半年费用的高支付周期，我们维持07年全年34%的整体毛利率预测不变。

　　成为微软在中国的第七家“全球战略合作伙伴”，对公司而言长期意义更为显著：2007年7月31日，公司与微软公司签署了结成全球战略合作伙伴的谅解备忘录。双方将在以下三个领域开展全方位合作：IT应用及服务、国际化及软件外包、投资领域。我们的观点为：（一）公司是微软在中国继中软集团、创智科技、神州数码、浪潮集团、浙大网新、宝信软件之后的第七家全球战略合作伙伴，充分体现了公司在电信软件领域的实力；（二）对微软而言，频频与中国软件厂商结成战略合作伙伴关系，一方面是以实际行动支持中国软件企业以博取中国政府的好感，另一方面也是对.NET平台的推销，因此微软与公司结盟不仅仅只是一种姿态，实质性合作有望深入；（三）作为公司国际化战略的重要步骤，是公司与继IBM、HP、Accenture后的又一知名厂商的合作，有利于国际化业务的快速推进；（四）合作能够有效提升公司品牌影响力、内部管理能力、流程规范能力以及技术与产品创新能力，但这些效应在长周期内才能得到更好的体现。

　　维持“买入—B”的投资评级：公司各项经营基本符合我们预期，我们继续看好公司在ICT领域自主创新的龙头地位，维持07、08、09年0.410、0.583、0.771元的EPS预测，维持“买入—B”的投资评级以及29.15元的目标价位。

　　（详细报告请见附件）