国药股份的2007年半年度报告业绩继续超出市场预期，在营业收入同比增长23.4%的情况下，实现EPS达到0.55元，同比增长66.4%。

　　公司的核心财务指标营业利润率达到创纪录的6.37%！主要原因有：
　　1、行业竞争环境好转，总体毛利率回升。
　　2、麻醉药的量的增长弥补了毛利率的小幅下降。
　　3、进入国控体系后，公司的管理费用率大幅下降。

　　国药股份投资麻醉药上游和口腔医疗服务的成果显著，上半年共贡献投资收益499万，并有希望持续增长。

　　由于公司管理费用率的下降速度超出了原来的预期，我们调高了对国药股份的盈利预测，将07-09年对公司的EPS预测从0.83、0.93和1.04元上调到0.98、1.2和1.47元，维持推荐的投资评级，建议战略性配置。

　　（详细报告请见附件）