公司今日发布业绩预增公告，预计中期净利润较去年同期增长2000%以上，较公司在1季度报告中预计的不低于100%的增长有显著提高。按照公司去年同期4500万元的净利润和最新股本全面摊薄，公司中期每股收益将超过0.077元。

　　与此前东航预计中期业绩扭亏为盈、海南航空中期业绩预增750%类似，公司中期净利润的大幅增长也是受到市场需求增长、人民币升值等因素的影响。另外，投资收益的增长也是公司中期业绩提升的一大原因。

　　国航在客运业务方面的优异表现是公司中期业绩巨幅增长的重要支撑。统计显示，在温和的运力投放下，公司客座率在去年较高的基础上继续稳步提高。1-6月份，国航整体客座率达到75.8%，较去年同期提高2.1个百分点；座公里收入达到0.51元，同比提高11.3%。其中，国内航线客座率达到77.8%，同比增加2.2个百分点，属于近年来的高水平；国际航线在运力增长14.1%（明显高于国内航线和地区航线运力投放速度）取得了74.1%的客座率佳绩，同比上升了2个百分点，表明公司过去几年精心实施的"新两舱"计划和"国际航线"战略开始显现成效。

　　除了客运业务表现出色外，我们认为，国航中期业绩的大幅增长与公司有别于同行的50%大比例燃油套期保值策略和燃油附加费征收的行业特殊政策有关。高比例的航油套期保值不仅能够有效抵御油价上涨的风险，还能分享燃油附加费带来的收益。

　　在超预期的航空需求增长的大背景下，公司内生性增长的潜力将不断释放，并从人民币持续升值中充分受益，而行业面临的重组预期令公司可能成为受益者。预计公司2007-2008年每股收益将分别达到0.30元和0.51元，给予其"增持"的投资评级，目标价15元，对应08年30xPE。
　　

　　（详细报告请见附件）