公司本次资产置换收购的五楼532平方米的资产是以第一铅笔为主体，前期已经完成的3-4楼的资产置换是以老凤祥为主体，其目的是为了四季度开张进行豫园店珠宝专营业务的扩张，相关事项已经在预期之中。

　　本次收购吉林金都集团的资产，公司预测09年实现利润总额670万元，后续550万元（对11年后公司前景判断尚不是很明朗，所以持稳健态度）。考虑到该处投资会分流上海地区的加班生产，我们不考虑其对业绩的影响。

　　本次国家出口退税政策调整，公司出口退税率降低5%，对公司铅笔业务0.01元的影响，考虑人民币升值速度加快，公司铅笔业务带来的汇兑损失可能超出预期我们假定1200美金的出口汇兑损失超出预期0.01元。

　　盈利预测和估值：假定金价不动，考虑铅笔业务出口退税率降低以及汇兑损失的增加，我们预测公司07—09EPS0.38、0.55和0.80元，复合增长率45.10%,考虑行业和公司的可持续高成长性，我们给予公司25元目标价。维持增持的评级。

　　风险提示：公司风险主要在于金价短期大幅下跌的风险。人民币升值风险和快速扩张造成业绩反映滞后风险。

　　（详细报告请见附件）