投资要点：
    公司地处新疆，主营业务为聚氯乙烯树脂、离子膜烧碱等化工产品的生产和销售，所处行业为化学工业中的氯碱行业。从整体情况来看，中国氯碱行业正处于成长期到成熟期的过渡阶段。
    我国氯碱行业相同工艺的产品品质趋同，竞争已较为充分，企业的竞争力的关键是原材料的采购成本和规模。公司目前的规模在上市公司中不具有明显的优势。但由于公司地处新疆，氯碱工业所需的煤炭、原盐、石灰石、电力等资源供应充足，公司具有很大的资源优势，主要产品毛利率明显高于氯碱行业主要上市公司。
    预计公司的发行价在6.00-6.50元左右。相比于其它氯碱行业的上市公司，新疆中泰在原材料成本方面具有优势，应具有一定的估值优势。公司06年到08年的每股收益预测为0.58元、0.73元和0.91元，我们认为给予16-18倍的06年动态PE较为合理，即上市后的合理价位为9.30-10.40元。

    风险提示：
    公司销售PVC树脂所产生的毛利额占公司总毛利额近七成，而PVC树脂市场价格具有明显的波动性。电石成本占PVC树脂成本的70%以上，电石价格变动对业绩有很大影响。如果国家提高环保要求，公司将需要相应加大环保投入。公司产品疆内市场有限，大部分产品需面向疆外销售，如果市场开拓不力或者产品外运不能得到保证，会影响经营业绩。

    盈利预测与主要财务指标
   

    （详细研究报告请见附件）