美国上周首次申请失业救济人数降至7个月新低。意大利成功标售国债，暂时减轻了市场对欧洲债务危机的担心情绪。标普承认因技术错误调降法国AAA评级。受此影响，美股周四回升，对A股形成利好影响。大盘今天的走势比较险峻，由于第四季度又有重磅的大型IPO，对于投资者心理层面也产生了惯性的压力，今日A股报收2481点，沪市单边成交量萎缩到650亿。

　　在这个位置对于大盘的猜测有强弩之末或者曙光初现两种，当然，这个就代表了趋势的不确定性。而从创业板和中小板的个股表现来看，短期各行业的超额收益机会可能还没有到来，这有待于流动性或政策的明确定调、带来经济景气度预期的改变。主题投资和热点炒作是目前弹性最大的投机点所在。当然，这不是完全否认行业配置的价值，以及部分景气度相对不太差行业的投资机会；而是认为，对于行业的整体性机会，从风险控制角度，目前时点并不算恰到好处，以时间换空间，是上策。行业配置与题材炒作的充分必要条件完全不同：行业配置的核心是，以经济景气度为主，以流动性为辅。题材炒作的要点在于，以行为博弈为主，以投机技巧为辅。要在纷繁复杂的热点炒作、板块涨跌中，厘清市场整体的投资策略情况，必须由上至下：首先对全局有所把握，再谈细枝末节。目前A股处于被政策回暖、经济增速减缓的敏感时期，整体看，四季度、乃至一季度，很可能行业整体业绩继续下滑。而固定资产投资，与房地产行业需求的双重放缓，使得经济支柱型的重要中游行业，面临更加被动的局面——景气度再下滑，或有新一轮去库存风险。这对以经济景气度(预期)为核心的行业策略来讲，是非常负面的影响，而流动性松动迹象与实质性放松之间的时滞，使得把握准确的行业策略，更好的是“等待时机”。至少应该看到流动性，有大幅改善的迹象时，才考虑可能从中率先受益的行业。此时，即便流动性作用实体经济的时滞存在、基本面继续恶化，但基本面随后触底的预期，以及部分行业将率先触底预期，都将带来相关行业的趋势性投资机会。

　　与此不同，主题投资不注重企业的业绩和盈利，更注重的是这一事件或政策对相关股票的催化效应。对大部分题材炒作来说，不需要实质性盈利，只需要盈利的想象空间。参与题材炒作，最大的难点在于时点和节奏：

　　炒作过程中，如何把握投资人炒作周期即将转变的微妙迹象？做好主题投资，在于金融行为学的心理博弈，以及投机经验的积累。正如今年有所炒作题材板块：稀土，水泥等板块一样，笔者认为一般行情的起点都会伴随着某个板块的反复深度挖掘，文化传媒就有这样的意味。而目前价值投资者旨在低估环境下寻找伟大的企业；对于善投机者，可以在回调中参与具有资金高度关注的题材概念板块。