| 来源： |
申银万国 |
发布时间： |
2011年10月20日 16:26 |
作者： |
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申银万国
我们认为，推动中国经济增长的三驾马车（出口，投资与消费）集体陷入偏弱的境地，而短期内政策却仍然没有放松的动向，因此，A股难以走出低迷的市况。我们认为，投资者应该从防御性的角度，去选择一些悲观预期已经反映得比较充分，行业处于底部，并有改善可能性的行业和个股作为基本配置，其次可以少量配置一些10月有催化剂的个股。
我们10月份推荐的重点品种组合为悦达投资（600805）、华域汽车（600741）、上海汽车（600104）、中兴通讯（000063）、中国联通（600050）、广电网络（600831）、莱美药业（300006）和兖州煤业（600188）。
悦达投资(600805):略上调11年、12年EPS分别至1.68元和2.07元，上调原因主要是2季度业绩好于预期。上半年公司增长多点开花，汽车业务量利齐升，贡献显著，我们预计11年、12年悦达起亚销量增速分别为29%和20%，盈利能力持续提高，其业绩增长将快于行业平均水平，贡献利润将进一步提升，同时煤炭、高速公路业务稳步增长、悦达纺织全年实现扭亏，悦达投资整体盈利能力更上一层楼，股价被低估，维持公司增持评级。
华域汽车(600741):维持公司11、12年EPS分别为1.18元、1.36元。11年上半年上海大众和上海通用销量均实现较高增长，公司产品结构的持续上移抵御了成本上涨对利润的侵蚀。未来上海通用及上海大众均有新车投放，为公司业绩增长提供有利支撑，同时上汽集团完成整体上市之后，公司与上汽协同效应将进一步提升。扣除每股0.84元金融股权外，公司11、12年PE仅为8倍和7倍，股价被低估，增持评级。
上海汽车(600104):不同于市场观点，我们判断3季度业绩环比下降的可能性较小，3季度上海大众产品结构调整及规模效应导致盈利能力仍将提升，上海通用稳定增长，我们预计3季度业绩实现环比增长的可能性较大。上半年上海通用和上海大众市场份额分别提升1.5和1.4个百分点，增速远高于行业平均水平，我们认为未来通用和大众市场份额进一步提升；上海大众下半年盈利能力还将继续提升，2012年上海通用和上海大众产能利用率仍将维持在高位。基于保守原则，小幅下调11年、12年EPS分别至1.9元和2.29元。股价被严重低估。建议买入持有。
中兴通讯(000063):预计公司11-13年EPS分别为1.08、1.15和1.54元，对应PE16、15和11倍，扣除国民技术股权收益后，主业11-13年CAGR33%。公司股价近期小幅回落整理，建议买入持有。
中国联通(600050):公司8月份3G净增用户达到204.9万户，同比上月187.4万上升9.34%。10月有望成为公司营销旺季。随着下半年3G终端的不断推出以及公司积极的补贴政策，公司很有可能在2011年实现全年新增2500万3G用户的目标。3、我们期待四季度随着3G用户新增的加速，WCDMA业务的经营杠杆进一步推升公司业绩。此外，电信运营商在弱市中通常具有较强的防御性。长期看好联通3G业务发展，维持买入评级。
广电网络(600831):我们预计公司11-13年EPS分别为0.21/0.25/0.30元。公司资产负债率较高，且资本开支压力较大，再融资诉求较为明显。由于控股股东股权比例较低，增发可能导致控股股东持股比例低于政府对文化企业控股比例底限，一个可行的方案是通过资产注入提升持股比例，之后再进行融资。考虑到市场对资产整合预期较高，维持“增持”评级。
兖州煤业(600188):预计公司11-12年盈利预测2.01元、2.43元/股，公司成长路径清晰和增产潜力巨大，此次加拿大资源投资又将提升公司稀缺资源储备优势，进军国际化趋势进一步明确，维持“买入”评级。
莱美药业(300006):在处方药企成长早期，我们更看好具备独特潜力品种的企业，莱美埃索美拉唑、银杏注射剂、地西他滨、系列新型包材输液都具备较好的成长空间。我们预测公司2011-2013年每股收益0.49元、0.62元、0.87元，我们认为未来几年埃索美拉唑、碳酸氢钠输液、新型包材输液都具有爆发力，2012年业绩弹性较大，建议在下跌的过程中逐步配置，首次评级增持。
(来源于：证券投资)
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