周五国家统计局公布了2月份经济数据，CPI增速达到4.9%，与1月份持平。由于此前市场形成2月份CPI增速会低于1月份的预期，公布的数据超乎市场预料。盘面上看，调整存款准备金率预期加强，资金出局避险趋势明显。此外，外围局势也不乐观，美股受利空大幅下挫。美国首次申请失业救济的人数增加2.6万，总数经季节性调整后升至39.7万，增幅大于市场预期。美国的贸易赤字飙升15.1%，达半年来的最高水平，远远高于华尔街预期。欧洲方面，西班牙主权债务评级下调，欧债危机悬而未决。综合来看，后市A股市场将承压，操作上谨慎为宜。

　　短期资金面充裕，3月流通性相当充裕，央票到期资金合计超7000亿元。同时，外汇占款居高不下，3月份外汇占款预期不低于3000亿元。同时，近两个月央票发行力度有限，在公开操作力度减弱的背景下，回笼资金手段还得看准备金率的调整。虽然周二和周四央行再度通过央票发行和正回购操作回收资金，但CPI超市场预期加大了存款准备金调整的可能性。对于市场的影响，一次存款准备金率调整没有决定性意义，我们需要关注的是接下去调控的节奏。

　　另外，我们了解到实体经济资金面仍然面临较大的挑战。原先企业贷款不能续贷，对于很多企业来说资金断链压力很大。而银行也面临诸多困难，贷款总数额有限，粥少僧多的情况下贷款给什么样的企业其中利益要仔细衡量。（原载于中国证券报）