在2月份股市平台筑底的基础上，沪深股市3月继续反弹，但走势极为反复，大盘指数大部分时间都在3000点边上打转，在月末才有所上扬。

　　从盘面看，走势反复的主要原因是个股行情风格转换并未顺利地向蓝筹股转换，自2月初开始的反弹行情，受益最大的实际是以创业板为首的小盘股题材股板块，这与大盘指数靠基本面支撑而反弹是矛盾的。这种矛盾体现了目前资金面的压力。

　　4月份，融资融券、股指期货正式登场。3月末，蓝筹股一些板块已有转强的迹象，从目前截至披露的公司业绩来看，增长形势符合东莞证券预期，市场估值重心处于历史偏低的区域。融资融券、股指期货等历史性的金融创新正式登场带来了蓝筹股持续走强的机会，市场自2月初以来的反弹行情有冲击前期强阻力区的机会。

　　不过，资金面的压力是一个不确定因素。今年政策面对流动性的提前调控，导致市场资金面一直存在压力，这一个因素对市场的负面作用在第一季度行情当中已充分体现。在4月份，货币政策是否有继续收紧的举措如加息等需要要投资者密切关注，这决定了反弹行情能否顺利进入新的阶段。

　　此外，指数向上的空间受到不确定的限制，但博弈机会显现。目前技术面形势较为乐观，大盘反弹正在向上拓展空间，由于流动性政策负面因素阴影的存在，这种反弹的向上空间，东莞证券认为仍不能期望太高，但这就出现了博弈机会，如果4月份政策面对流动性并无调整措施，指数反弹的空间有可能突破3200点这一个重要阻力位，从而使这一波反弹行情进入高潮。

　　我们认为，4月份行情隐藏着今年开年以来最好的机遇，以股指期货为契机，市场资金开始流向蓝筹股，推动反弹行情进入新的阶段。但同时也存在着流动性这一不确定性的压力，如果出现加息或其他进一步收紧流动性的政策，预计4月份可能走出先扬后抑的走势。

　　在操作上，建议投资者要做好两手准备。首先短期大盘存在反弹惯性，指数还未达到真正的强阻力区，投资者可以谨慎做多，在正视风险的同时，做好捕捉行情机会的准备。主题投资在4月份仍将扮演重要角色，但炒高送配这样的投机性题材应该会走向衰退，前期调整过的一些概念反而有可能有机会。同时，为了把握可能出现的超预期行情，东莞证券建议在持仓结构上应增持银行、保险、地产乃至资源等蓝筹板块的品种，因为如果出现超预期上涨行情，蓝筹股应该是主攻的热点板块。但要注意对蓝筹股不要冲动追高，而是耐心低吸。

　　东莞证券  (原载于每日经济新闻)