| 来源： |
天相投顾 |
发布时间： |
2010年02月11日 09:47 |
作者： |
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根据汽车工业协会9日公布的统计数据，今年1月份汽车产销量再创历史新高：产量为161.48万辆，环比（与上月比）增长5%，同比（与上年同期比）增长143%；销量为166.42万辆，环比增长17%，同比增长124%。
对此，我们认为，SUV及MPV等中高端乘用车销量的持续攀升，反映了消费者收入水平以及消费信心都得到稳步提升，预计今年这两款乘用车的销量同比增速在30%左右。
而1.6L及以下排量乘用车销量数据的提高则得益于去年部分订单的延后完成，在今年购置税优惠“缩水”的背景下不具有持续性，预计今年1.6L及以下排量乘用车的销量同比增速为0%左右。1月份，除轿车外，其他乘用车车型的产量环比均呈现正增长也支撑了我们这一观点。
另外，由于消费需求区域的转移刚刚启动，交叉型乘用车的需求仍有望继续保持高速增长态势，预计今年的销量同比增速约为30%。
综上所述，我们今年相对看好中高端乘用车及交叉型乘用车的投资机会，相关上市公司主要有一汽轿车（增持）、上海汽车（增持）、长安汽车（买入）、一汽富维（增持）、福耀玻璃（增持）以及东安动力（增持）。
货车方面，我们认为，受益物流回暖及“以旧换新”补贴额度的明显提升，今年销量增长预期更为乐观。
我们初步预计，今年货车整车销量同比增速约为24%，货车底盘销量同比增速约为20%，建议关注中国重汽（增持）、潍柴动力（买入）、威孚高科（买入）及宇通客车（增持）。
需要提醒的是，近期欧洲经济体出现债务危机，海外经济回暖的不确定性也因此而有所增加。在此背景下，我们预计出口回暖的时点或将延后。
【投资建议】
1月“超预期”的销量数据将对前期一些超跌但基本面继续改善的个股形成支撑作用，包括上海汽车、长安汽车、一汽富维、江淮汽车、潍柴动力及中国重汽等。
不过，在全流通、流动性有所偏紧、房地产投资可能减缓以及政策调控措施不明朗的背景下，今年大盘的整体估值将会下移，这将在一定程度上限制汽车行业的估值水平。因此，基本面继续改善的个股的“价值回归”空间可能有限。
我们更看好既有基本面支撑又有题材性的个股，如具有资产整合预期的一汽轿车和一汽富维，具有新能源概念、摩托车行业整合以及成渝经济区概念的宗申动力，具有成渝经济区概念的长安汽车，具有煤矿资产注入预期的悦达投资。
天相投资 (原载于东方早报)
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