| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2010年01月20日 09:39 |
作者： |
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根据家电下乡信息系统发布的最新数据，去年12月家电下乡各类产品销量和销售额环比（与上月比）激增。这可能与年底集中录入信息有关，但我们认为还是能够反映农村消费增长的可持续性。
具体地看，彩电消费出现井喷。去年12月比11月销量增长81%，销售金额增长90%。分季度看，去年第四季度比第三季度销量增长121%，销售金额增长181%。销售均价持续提高，主要受CRT（纯平显示器）向LCD（液晶显示器）的产品结构升级所拉动。
综合全年数据看，2009年全年家电下乡效果显著，共销售产品3768万台，实现销售金额693亿元。其中，冰箱最受益（1560.8万台），其次是彩电（880.4万台），对洗衣机（558.5万台）和空调（301.2万）的拉动有限。
我们认为，2010年冰箱农村市场仍能持续较好增长；LCD彩电最受益于限价提高，产品结构持续提升；洗衣机增长仍有一定支持；空调拉动相对较小，但节能空调销售占比将继续增大。
【投资建议】
（1）彩电板块：面板价格上涨是介入的良好机会，待市场消化负面消息后股价有望再次启动，维持对海信电器的“推荐”评级。
（2）冰箱：青岛海尔仍有中长期增长空间。
（3）空调：受益程度虽小，但短期看好格力电器，因其估值最低，且年报业绩有望超预期。中金公司 (原载于东方早报)
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