上周沪深两市的剧烈震荡源于股指期货、融资融劵的提前推出和存款准备金率的意外上调。市场在股指期货、融资融劵的提前推出后选择利多出尽卖出为上，完全可以理解。但存款准备金率的上调值得重点讨论。 笔者认为上调存款准备金率有三点原因：首先是2010年的第一周银行信贷释放过快，报载2010年第一周银行信贷多达6000亿元，对于具有贷款冲动的银行似乎只有全面收缩银根才有效；其二是防止通胀，由于我国经济规模的提高，在提高存款准备金率后国际市场上石油和有色资源都有一定幅度的下跌，说明措施有一定的效果；其三是回收市场上过多的流动性。这其中我们认为更为重要的是第三点。根据中国人民银行上周公布的统计数据，2009年12月末的广义货币供应量M2同比增长27.68%，增幅比上年末高9.86个百分点，狭义货币供应量M1，同比增长32.35%，增幅比上年末高23.29个百分点。而据商务部和海关总署日前公布数据，2009年全年有1671亿美元得不到合理解释，很可能是通过各种渠道流入国内的热钱。因此选择这个敏感时点上调存款准备金率只能是说明央行开始着手回收2009年过高的货币供应量。由此我们判断央行在回收流动性上重点应该是这一部分热钱，而非对于宏观经济的抑制，当然也说明这一措施并不是直接针对股市的，影响应是局部的、暂时的、心理上的。 但笔者认为这种震荡就是日后股指期货推出的预演，上周股指短时间振幅高达4%以上，这样的震荡如何规避应是有志于股指期货的投资者应该注意的。而回过头来说，最终上周还微幅上升了0.88%，沪深300更是只有0.07%的周涨幅。 由于近期宏观政策的变化集中于银行金融和房地产，导致地产股持续大跌、银行股持续受压，大盘短期的上行空间不足。但即便如此，我们认为上周和近期的大盘走势很强，因为市场维持了强势。对于后期的利空，银监会1月13日颁布了《商业银行资本充足率监督检查指引》，可能引发各商业银行的融资压力和冲动。但与此同时，管理层又不断出台区域性和行业性利好政策进行对冲，举个例子，前周的海南旅游岛消息显然是在市场较为低迷的氛围下出台的。这种政策上的多空对开格局迫使市场维持在极小的空间内，上下两难。笔者上周曾预测后半周很有可能选择突破方向，现在看来还要推迟。 但在市场热点上，地产股持续大跌、银行股持续受压，相反题材股则大行其道，科技股持续火爆，物联网、3G、云计算和三网合一轮炒不断，新疆、西藏、上海等地域板块保持了持续活跃，广电传媒板块也是连续暴涨，大消费板块中的商业股、家电股、酿酒股等维持稳健，业绩复苏的工程机械等也不断走强。因此市场内部结构在蓝筹股受到压制同时炒作疯狂。预计本周将再现“八”强“二”弱的格局，蓝筹股抛压将持续，题材股仍将风光。但本周一市场走势中开始出现弃蓝筹股追逐题材股的特点，从历史经验看通常预示短线题材股有调整整固要求、蓝筹股则在先期调整后有反弹要求。从技术上看，本周沪深300在3420点附近有极强支撑，一旦跌至这一位置不排除将有强反弹出现，股指可能迅速上升，但热点很有可能短期转换。 短期操作上，大消费板块中的商业股、家电股、酿酒股等业绩有支持但涨幅偏大，适合逢低介入、短线持有，唯业绩复苏的工程机械、化工等板块业绩好、估值较低，存在较好的中线机遇。(原载于新闻晨报)