| 来源： |
渤海证券 |
发布时间： |
2009年07月23日 15:37 |
作者： |
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尽管上周银行、地产少有表现，但是在经济回暖超预期的刺激下市场热点频现，指数在个股普涨中继续震荡上行。截止周五收盘，上证综指和深证成指分别收于３１８９．７４点和１３１３１．９７点，较前一交易周分别上涨２．４３％和３．３５％，当周两市共成交１５０７６．９５亿元，较前一交易周放大６．７８％。
内需有效提振，经济回暖加速
尽管上周银行、地产少有表现，但是在经济回暖超预期的刺激下市场热点频现，指数在个股普涨中继续震荡上行。截止周五收盘，上证综指和深证成指分别收于３１８９．７４点和１３１３１．９７点，较前一交易周分别上涨２．４３％和３．３５％，当周两市共成交１５０７６．９５亿元。
上周四统计局公布了０９年上半年全国经济运行数据，应该说去年年底以来国家采取的经济刺激措施效果显著，特别是二季度单季７．９％的ＧＤＰ增速大大超越此前预期，正是国家“扩内需”的多项措施成就了经济的快速回暖，同时这一数据的公布也进一步坚定了我国０９年经济“保八”的信心。
新增信贷再超预期，流动性依旧充裕
央行数据显示，６月Ｍ２余额为５６．８９万亿元，同比增长２８．４６％，增幅比上年末高１０．６４个百分点，比上月末高２．７２个百分点；Ｍ１余额为１９．３２万亿元，同比增长２４．７９％，增幅比上年末高１５．７３个百分点，比上月末高６．０９个百分点。同期，金融机构人民币各项贷款余额３７．７４万亿元，同比增长３４．４４％，增幅比上年末高１５．７１个百分点，比上月末高３．８３个百分点。其中，６月份当月新增贷款１．５３万亿元。
就数据而言，Ｍ２增速继续维持高位显示我国宽松货币政策效果显著，而Ｍ１增速延续上月反弹势头，Ｍ２和Ｍ１增速差额进一步下降则显示了活跃的经济活动。６月高达１．５３万亿元的新增贷款明显超出市场预期，这也是Ｍ２保持高位增速的重要原因。从新增贷款的具体结构来看，企业票据融资大幅回落，中长期贷款创０９年新高，信贷结构进一步得以优化。究其原因，一方面缘于经济持续回暖银行中长期放贷的主动性提升及上半年末冲业绩的影响，另一方面在于房地产市场和汽车市场的火热直接促使居民中长期贷款不断攀升。
关注个股机会
上周沪深两市再次走出强势攀升行情，继续创出了新高，上证综指与深证成指周涨幅分别为２．４３％和３．３５％，成交量较前周继续呈现放大趋势。伴随着股指的攀升成交量有效配合放大，显示出当前市场强势特征非常明显。从走势上看，继深证成指之后，上证综指周四最高升至３２２１点，已经进入０８年６月初３３１２－３２１５点巨大向下跳空缺口的回补之中。
中期来看，我们维持股指继续盘升的大趋势；但短期而言，市场调整的不利因素有可能集中显现：第一，本周三中国建筑１２０亿股发行，融资规模超过４００亿元，预计巨额申购资金将对短期市场产生明显分流；第二，中国人民银行计划向部分银行发行总额约１０００亿元的一年期定向央票，时隔两年央行重启定向票据发行，调整流动性的意图明显；第三，随着Ａ股市场的迭创新高，大小非的减持也在加速，加重了市场资金压力；中登公司最新披露的数据显示，６月份大小非减持量连续第五个月超过１０亿股，以１２．４０亿股的减持量再度创出历史新高；第四，上证综指上周三出现了近期第三个向上跳空缺口，“竭尽”跳空缺口的出现将加大获利回吐压力。
市场热点方面，与我们预期一致，前期领涨的权重板块银行与地产上周继续处于整固状态，预计后市短期仍将持续；而受国际大宗商品价格企稳反弹推动，铜、铝、锌等有色板块个股表现异常强劲，同时保险、钢铁、煤炭等权重板块继续保持强势，成为市场上涨的主推动力。我们前周根据对市场的跟踪观察做出判断，市场热点正由“二八”阶段性转向“八二”，即蓝筹股群体进行整固时中小市值个股将重新活跃，上周调整充分的新能源板块已经明显开始表现，预计本周还将有较好机会；而中报的陆续披露将使业绩大幅预增的上市公司倍受到资金关注，同时我们继续看好受益于世博召开与上海国资整合的上海本地股。
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