| 来源： |
安信证券 |
发布时间： |
2009年07月21日 13:58 |
作者： |
付强 |
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安信证券首席金融工程分析师 付强
投资指数时投资者需要关注的两个关键部分，一是指数成份股的资质，我们可以把它看作是指数的基本面；二是指数本身与市场的关系，就是指数的市场代表性。把握了这两点，投资者即可明了中证100指数的投资价值。
成分股价值最为根本
中证100指数的成份股依照总市值排名从沪深300指数成份股中选出，覆盖了大部分行业的龙头股，投资者所熟悉的石化"双雄"、中工建等大银行都被囊括其中，业绩优秀可以说是其共同特征。据统计，中证100指数成份股2004年至2008年间营业收入占全部A股总和平均60%左右，而且这个比例还在逐年上升。净利润指标占比更高，达到80%以上。常用来反映企业盈利能力的ROE指标，中证100指数成份股整体的表现也相当优秀。
指数成份股的投资价值决定了指数的投资价值，而成份股的投资价值是以其基本面为基础的。从中证100指数成份股的业绩表现来看，我们可以说，中证100指数成份股代表了中国经济的主体，如果看好该指数也就意味着我们对国内经济走向抱有相对乐观的态度。
市场代表性与投资表现
中证100指数是中国经济在A股市场的清晰映像，其市场代表性也是相当突出的。首先，中证100指数的成份股覆盖了市场中23个大行业分类中的18个行业，且都是大盘股，那么这些股票不仅可影响中证100指数的走向，也是整个市场走向的决定力量。由此可见，中证100指数与市场整体之间关系非常密切，代表性应极强。
其次，中证100指数区区百余只股票其总市值和流通市值截至09年6月底在整个A股市场中分别占据了68.89%和48.70%的极高比例。不仅如此，历史数据显示，中证100指数的成交金额占整个A股市场总成交金额的比例达30%，而且这个比例自2006年以来始终保持稳定，表明该指数成份股对于整个市场的举足轻重。
最后，也是最重要的一点，中证100指数的表现不辱使命，可投资性良好。我们考察了代表市场的六大指数，在2004年到2005年的熊市中，中证100指数跌幅最小，在2006年到2007年的牛市中，中证100指数的累计涨幅高达458%，居第二位。同时，中证100指数表现比较平稳，风险水平相对较低。我们相信，该指数良好的市场表现是由其成份股优良的经济基本面所最终决定的。
海外成熟市场的启示
透过上述客观数据，中证100指数已充分显示自身巨大的市场影响力、良好的经济基本面以及深厚的发展潜力。在美国，有一个著名指数与中证100指数类似，它就是标普500指数，其成份股由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成，具有覆盖面广和代表性强等特点。与其他各类指数相比，标普500指数的受欢迎程度超乎想象。据统计，截至2008年底，在美国所有指数基金中，有将近一半的基金资产跟踪标普500指数。在我国，包括中证100指数在内的蓝筹指数未来也有可能赢得相应的市场地位。
(原载于：中国证券报)
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