| 来源： |
天相投顾 |
发布时间： |
2009年03月12日 09:03 |
作者： |
仇彦英 |
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价格是由供求关系决定的。在稳定的价格体系下，我们能够比较容易地计算出企业的收入和利润，从而为股票投资提供有益的指导。但在形成均衡价格的过程中，由于多种因素的影响，供给曲线和需求曲线经常位移，使得我们对企业经营的判断变得较为困难。
不过在投机气氛浓烈的时期，很多人都以供给来判断价格走势，实际上是在为投机制造更为有利的气氛。不仅国内的很多机构因为信奉了国外投行的供给决定价格的理论而遭受巨亏，这些投行也为自己的盲目乐观付出了巨大的代价。当前的物价形势已经不可同日而语。去年的这个时候，每个人都在为日益上涨的物价形势而焦灼，而刚刚公布的数据则让大家讨论通缩是不是在威胁我们的经济走势。
国家统计局10日公布的数据显示，2月份居民消费价格总水平同比下降1.6%，工业品出厂价格同比下降4.5%。国际大宗商品价格相对去年的大幅下降是导致我国物价水平不断下降的直接原因，背后的原因则可以肯定的是国内外需求的大幅放缓。由于今年的经济走势十分复杂难测，乐观者认为经济复苏在即，悲观者认为还没有到最坏的时候，使得股票投资充满不确定性风险。如果我们紧抓有需求支持的行业，并由此寻找相应的股票进行投资，则可以相对从容地应对风险。
我们需要分析物价的结构性变化。从数据看，价格上涨突出的有粮食上涨4.4%，水产品价格上涨3.3%，调味品价格上涨5.4%，酒类价格上涨4.9%，中药材及中成药价格上涨3.4%，房及装修材料价格上涨3.1%；价格下跌突出的有肉禽及其制品价格下降8.8%，鲜菜价格下降9.3%，油脂价格下降17.2%，交通和通信类价格同比下降3.0%，水、电及燃料价格下降1.2%。可以说，当前的物价结构反映了消费者在面临经济下滑及收入预期下降的情况下的基本消费取向，表现为消费者对于衣着服装、交通通讯和娱乐服务类等需求的减少，导致价格下跌；而医药、烟酒、食品等商品价格的上涨则说明尽管面临不景气的经济环境，但需求的刚性仍然支持他们稳定发展。
由此可以得出的结论是，在国内外经济形势不明朗甚至会持续不景气的状态下，投资股票的系统性风险仍然值得重视。如果需要作出投资选择的话，那些具备需求支持的行业与公司可作为基本的投资方向。根据物价数据，当前可以重点关注的行业有医药、食品、建材等。如果我们把这种数据进一步向上游、中游行业延伸，就可以进一步挖掘值得关注的机会，如近期煤炭价格的下跌正在使得需求相对稳定的电力企业获得收益。
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