| 来源： |
君之创咨询 |
发布时间： |
2009年01月06日 09:14 |
作者： |
仇建宏;魏颖捷 |
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□君之创咨询 仇建宏 东方证券 魏颖捷
汽车业：振兴规划已制定
在汽车行业，2008年成为该行业的周期拐点，即从上升通道转为下行通道，目前仍处于下行趋势中。截至2008年11月，汽车市场销量呈现前高后低的走势，11月开始出现需求加速下降态势，其下滑幅度显著超越市场预期，行业盈利面临进一步回落。为扭转汽车市场疲弱现状，振兴汽车产业规划已经制定。
●典型公司：一汽轿车（000800）
国内最具规模的轿车整车生产基地，具有规模及品牌优势，自主品牌产品已渐成气候，公司被认定为高新技术企业享受所得税优惠已经基本无悬念。未来2年公司将投入23.5亿元以满足未来自主品牌产品不断推出的产能需要。去年3季度毛利率环比上升1.6个点达23.1%。实现净利润3.4亿元，环比增长78%。全年业绩有望超出市场预期。
目前该股的估值水平相对较低，且市场对其有央企整合预期。中线可为，短线可待其30日均线下方缩量整理时逢低积极参与。
钢铁业：有待利好陆续出台
钢铁，由于全球各大经济体减少投资，短期内世界钢材需求前景较为暗淡。而且成本的滞后下跌和年底计提存货跌价准备等，将使2008年全年国内大中钢企利润将下降15%-25%。但政策暖风频吹，如增值税转型、取消部分品种出口关税、4万亿元基建投资等，且行业振兴规划已定，利好有等陆续出台。
●典型公司：宝钢股份（600019）
公司产品结构完善，目前热轧板、冷轧产品毛利贡献率达到75%，但不锈钢、特钢处于亏损的边缘。钢铁行业的调整，对于公司产品线冲击较大，但该公司具有优良的财务结构以及高分红的投资收益。
该股自去年10月底以来处于4.5至5.5元的箱体内震荡，操作上可在5元下方逐步低吸以长期投资，或在箱体内高抛低吸以降低持股成本。
房地产业：政府决心稳定房市
房地产业现在还难说是10大振兴产业之一，但5次降息、取消房地产税、加大信贷、放开二套房利率等一系列利好政策，再加上出台9000亿元的住房保障投资，表现出政府稳定房市的决心。在国家“保增长”政策的主导以及各方面努力下，房地产市场进一步恶化的趋势在第四季度得到一定的遏制。从趋势看，今年仍将会有新的政策举措来活跃房地产市场。
●典型公司：万科A（000002）
公司2008年1至11月累计销售面积490.9万平方米，销售金额425.3亿元，同比增长-8.6%和-7.9%。虽然公司2008年全年实现500亿元销售额的预测难度较大，但这已经大大强于绝大多数的房地产公司。还有，该公司2007年初至今共增加项目储备707万平方米，可以满足未来2至3年新开工需要，公司将凭借充足的现金流和优质的项目储备继续保持稳健的增长势头。
该股目前股价已初显投资价值，可关注其量能变化，一旦放大则可短线介入。
石化和有色：有待振兴规划出台
房地产、汽车业疲软，也减少了对于石化产品和有色金属等的需求。国际期货价格的暴跌和需求的大幅度下滑，使得行业利润大降，迫切需要有产业振兴政策以缓冲压力和刺激内需增长。
●典型公司：中国石化（600028）:
由于国际油价的大落，周期性的石化行业景气下滑，新的成品油价格形成机制实施，石油特别收益金征收的大幅降低，使得该公司炼油、勘探及开采、化工、营销及分销等四个板块的盈利能力都将发生较大变化。该公司在今年上半年的盈利空间将同比得以明显提升。
该股股价重新回到了7元附近的低位区域，成交量萎缩，股价逐步走稳，建议适量参与。
●典型公司：江西铜业（600362）
公司资源储备丰富，旗下各矿合计拥有铜金属储量1604.8万吨，若加上集团拥有的铜矿，公司可直接控制的铜金属储量约1900万吨，同时拥有约占中国1/3的矿山铜产量，位居国内同行业第一。去年前三季度的营业收入和净利润已接近2007年全年的水平，经营活动产生的现金流量净额达到38.6亿元，同比增长1100%多，期末货币资金达到70亿元，流动性维持在较好水平，应能抵御行业寒冬。
该股总跌幅较大，应具有较好的投资操作机会；昨日该股出现报复性反弹行情，短线可为。
造船业：寒冬里的一缕阳光
11月全球造船订单下降96%、波罗的海指数（BDI）大幅下挫、金融危机为造船业埋下大量撤单隐患等一系列行业利空都显示造船业的景气度已发生趋势性转变。而此次政策倾斜能够有效缓解可能出现的撤单风险，同时通过扩大内需和实现产业升级等措施降低船市萧条所带来的不确定性。其中，核心船企的新接订单将得到保障。
●典型公司：广船国际（600685）
实力雄厚的央企背景，有望使公司在此次振兴计划中率先受益。同时，公司目前手持的订单已安排至2012年，倘若不出现撤单和延迟交付等突发事件，足以应付今后3年的生产所需。虽然钢材等原材料价格的大幅回落难以对冲趋势性的毛利率下滑，但公司所签造船合同的预付比例一般高达30%左右，因而也可降低撤单所带来的风险。值得注意的是，公司3季度末账面上的货币资金高达84亿元，这将为公司带来一定的安全边际。
机电业：资金链困局短期内缓和
国务院此次提高摩托车和缝纫机等533种机电产品的出口退税率，其中航空导航仪、工业机器人等产品的出口退税率由13%、14%提高到17%，摩托车、缝纫机等产品的出口退税率由11%、13%提高到14%。对于一些二三线机电企业来说，出口退税率的上调难以改变外需大幅萎缩和无单可签的局面。而上调比例较大的摩托车和缝纫机行业则存在一定的交易型机会。
●典型公司：上工申贝（600843）
公司的第一大股东是上海市浦东新区国资委，公司现拥有“上工”、“双工”、“双角”等三大工业缝纫机品牌及“蝴蝶”、“蜜蜂”、“飞人”等三大家用缝纫机品牌，总产量位于全国同行业的第一位。公司产品出口的比例高达66%，如此高的占比使公司能够最大限度从出口退税中受益。同时，公司地处浦东，世博会的召开也有望增加公司的土地价值。
纺织业：出口退税率调整影响不小
纺织业利润微薄的局面始终难以改观，但如果出口退税率调高1%或2%，会对行业产生较大正面影响。据估算，倘若纺织行业的退税率上调3%，行业有望实现20%以上的利润增幅，倘若上调6%，所带来的利润增幅更有望超过50%。纺织类上市公司多为外向型企业，因而受益程度更大。
●典型公司：鲁泰A（000726）
鲁泰A通过开发新产品和调整产品结构等内延式扩张，实现连续8年的逆势增长，公司2000年至2007年净利润的年复合增长率高达27%，在2008年3季度实现了36.73%的利润增幅。公司产品出口比例超过85%。公司近期通过增发，投向15万锭紧密纺、5万锭倍捻纱线项目等，可以减少外部采购成本，保证质量。此次出口退税的上调无疑将进一步加强公司的龙头地位。
装备制造：多因素带来发展新机遇
无论是4万亿元经济刺激方案，还是取消进口设备免税政策、鼓励自主创新和设备国产化等振兴政策，都表明我国向装备制造业强国前进的步伐并不会因为金融海啸而搁浅。
●典型公司：中联重科（000157）
在三一、柳工和合力等行业龙头出现业绩回落的背景下，中联重科2008年3季度仍实现53%的利润增幅。随着铁路建设和经济适用房等一批政府投资的拉动效应，公司的混凝土机械等一批重型机械有望出现恢复性增长。同时，公司作为国家高新技术产业，在享受税收优惠的同时，进行了一系列横向收购，为长远发展打下了基础。目前公司的股价已具有一定的安全边际。
电子信息业：关注内延式增长
工信部官员指出2009年我国电子信息产业有望出现17%—18%左右的平稳发展。随着3G投资进入实质阶段、软件等行业仍处于成长阶段，全球经济下滑对于行业的冲击并不如传统行业那般明显。政策的扶持有望为优势企业带来新的成长机遇。
●典型公司：东软集团（600718）
公司是国内规模最大的软件提供商之一，也是医疗系统和设备提供商。作为国内唯一能够生产CT、X线机、MRI、彩超的专业化公司，公司在国内市场上已与国际巨头GE、西门子三分天下。同时，在3G建设进入实质阶段的背景下，公司有望分享3G投资的大蛋糕。
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