除个别上市公司外，2007年年报和2008年一季报已如约披露完毕。上周我们已经做过提示，即一季报的数据，对当期的投资可以给出更大的针对性。
　　不谋全局者，不足谋一域。这里我们需要给出一组总量数据，让投资者心中有数。全部上市资产包含1665家A、B股上市公司，2007年收入总量为9.88万亿元，总净利为1.045万亿元。2008年一季度收入总量为2.7万亿元，净利总量为2900亿元。如果按一季度的水平衡量2008年全年，可以得出，2008年较2007年收入增长率约为9.3%，净利增长率约为11%。
　　这个增速基本与我们的宏观增长相匹配，但有两点已基本明确：其一是一季度有雪灾影响，其二是当前的增长质量低于以往年份，高增长伴随了高通胀，因此宏观管理压力较大。前者造成宏观上的波动率加大，后者导致对经济的政策性抑制，二者合力，微观经济的波动率将更大。
　　因此，我们不得不考虑安全因素，同时，如果就此规避对高增长型微观公司的投资，也属于因噎废食，不可取。
　　实际上，一季报已经透露出一些信息，给出了2008年与以往不同的几个特征。以下3家公司比较有代表性。
　　新合成（002001）、浙江医药（600216）：这两家公司均为生产VA、VH、VE的原药类厂商，收入的增长率都在5成以上，而净利增速更分别达到12倍和4倍以上（预期值），其高增长背景当然是产品的大幅涨价，而产品涨价有赖于国际产能的关闭，其实质是环保门槛的大幅提升。因此，其增长是可持续的，就算暴涨的价格有所回落，因产能不足导致的供小于求，也可以保障价格在高位运行。
　　隆平高科（000998）、登海种业（002041）：它们是高通胀的受益者，种业的利润恢复性增长。
　　其中隆平高科一季度有一笔非经常性股权转让收益，导致一季度数据异常，扣除该笔收益后，主业一季度为亏损，因此当前对股价的炒作使得风险陡增。
　　登海种业则依靠主业完成增长，更适合中期投资。
　　银星能源（000862）、川投能源（600674）：二者均为新能源类资产，前者为风电基础设备及风电，后者为太阳能设备的原料提供商。新能源类资产的投资节奏，与油价相关性极高，需密切关注油价变化。
　　以上三类资产，都是一季报数据显示净利和收入暴增的代表性公司，这与去年券业和有色资产利润暴增的状况有明显区别，显示新年度新的投资方向已有所变化，希望给大家带来提示。同时，再次强调，宏观的高波动率将使微观风险加大，追逐高增有赖于资产盈利能力的可持续性。

　　（隆唐投资商宏锋）