近日，习近平在广东考察调研时强调要坚持改革开放，敢啃硬骨头涉险滩。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，习式南巡再推改革之风，破利益格局或从易入难。

　　一、南巡再推改革

　　近期，习近平来到深圳、珠海、佛山、广州等地，深入农村、企业、社区、部队和科研院所进行调研。选择广东作为习上任后的首访之地可谓用意深远，一方面为几年寻访前辈足迹而来，另一方面广东作为改革开放中得风气之先的地方，习进行调研或表明其将改革继续推进的态度。这无疑对市场信心起到一定提振作用。

　　根据媒体的报道，习近平此次南巡仍然延续了上台以来的低调务实作风和"亲民"路线。这让人对新一届政府的期待或不断提升。尽管如此，我们认为市场或仍以观望为主，未来一段时间特别是明年人大会议政治风气的变化，将成为市场验证新一届政府改革的决心和魄力的时间窗口。如观望得以验证则将强化市场对于改革的预期，而若政风一如既往只是空喊口号，则预改革预期或受影响。在此过程中，任何新举措的出台都将强化或减弱市场的预期。

　　新一届政府能否改革，改到什么地步成为国内外投资者关注的焦点。近期有两条消息值得关注，之一媒体报道，电力改革遭遇行政审批困境，获批也只是象征性改革，之二是年内即将出台的收入分配制度改革遭到国企的强烈反对，或无法带来收入分配格局根本性的变化。这再次提醒我们，尽管新一届政治之风给人联想，但利益集团的阻力仍然强大，也是习近平表示要勇于突破利益固化藩篱的原因。而从现阶段各方面的信息来看，这种突破的可能性相对较小。

　　二、下一步改什么

　　大的改革短期内无法取得实质性进展，但市场仍存在一定的超预期空间，例如辅助性的改革措施可能出台，又如在反贪腐对利益集团打击下，阻力相对较小的民生改革和行政改革或有望妥协推进，并带来市场影响。

　　在北京天坛医院等三家公立医院加入医药分开改革试点后，市场对于民生改革的预期或进一步强烈。未来政府或加大社保医保和教育改革力度。大病医保"商办"或逐步推开。除将大病纳入医保，政府或进一步降低医药价格并实现医保异地联网报销等。在此过程中全国医保信息将实现联网，医药集中采购流通平台得到发展。而民资独立投资或被允许采用入股的方式参与医院经营，第三方诊断外包服务也有望得到发展，从而缓解看病难的问题。教育除了异地高考，远程新媒体教育或得到发展，民资与公办学校合作办学的模式或更多延伸至中小学义务教育领域。从更长远的角度来看，尽管户籍制度不会马上取消，但当前与户籍密切关联的门槛或将逐渐淡化。

　　政改方面或将以行政审批为重点。从已经进行的广东深圳和顺德的试点来看，行政部门都出现大幅的缩减。由此可见减少行政审批，重组政府职能，实行大部委改革或是未来政改的侧重点。把职能功能相似或重叠的行政部门合并成大部门既有助于提高行政效率，减少行政干预，也有助于减少权力寻租给实体企业发展带来的障碍。在此思路下，未来中央政府或出现新一轮体制改革改革，明年两会之后或成为重要时间窗口，而政企分开、部委重组将成为看点。如铁路部或政企分离，行政职能或并入大交通部，而企业职能部分重组成若干铁路投资、建设和营运集团公司。又如卫生部，体育局等相关部委可能重组成为大的健康职能部委，医疗教育等传统公共服务机构的营运模式或因民资的进入也得到创新。在此过程中，政企分开，央企重组以及民营资本的进入都可能给市场带来新的投资热点。

　　综合来看，习式南巡再推改革之风，破利益格局或从易入难。根据行为分析，欧美碳关税高压，国内经济要持续发展并转型成功，需要大力发展环保。生态建设写入党章，预计未来资金和政策扶持将给环保企业带来巨大商机。