科德投资 黎辉红

　　受欧美股市大涨刺激，周二沪深两市高开，多头尝试进攻推升大盘，水利建设、地产、水泥、酿酒、稀土永磁等板块个股领涨，深成指一度收复5日均线，但受汇丰减持中国平安事件发酵，保险股压制了金融股全线弱势调整，进而拖累大盘，沪指再度逼近2000点，午后维持低位震荡，报收于2008.92点。

　　一方面，海外机构看好A股，海外媒体19日报道称，海外投资者正在推动A股看涨期权升至阶段高位。据数据研究商EPFR近日提供给上海证券报的数据显示，截至14日当周，离岸中国股票基金连续第十周吸引到资金流入海外机构积极申请扩大QFII、RQFII额度。

　　另一方面，监管层护盘之心再度彰显，一天内发布了上市公司股息红利差别化个人所得税政策、加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定等四项法规政策，积极辟谣IPO发行将出现“井喷”和两倍市盈率发行的情况，这些都有助于稳定市场，提振多头信心。国内积极因素仍在累积发酵：第一、随着央行频繁在公开市场实施逆回购，极大地缓解了近期市场资金面紧张状况，利于大盘企稳，但降低了市场对央行实施降准的预期，继续向市场输入央行偏向于实施相对温和的货币政策意图。第二、中国PMI重回荣枯线，继汇丰PMI、发电量、工业企业利润增速、工业增速等指标陆续走好，经济企稳回升信号进一步明确，进一步增强了市场对经济开始向好预期。第三，监管层积极采取行动，解除各种阻碍资本市场健康发展弊端和建立促进资本市场健康发展的制度规则，如：积极改革新股发行制度和再融资制度，建立多层次的债券市场，扩大机构投资者队伍特别是QFII和RQFII培育市场价值投资理念，减免投资者税费负担特别是即将推出差别化征收股息红利税政策等，这些系列动作将有助于提高投资者对市场的信心，有助于资本市场向成熟资本市场迈进。第四，随着A股最大的机构投资者中国人寿表态A股已进入合理估值区间，坚定看好A股，加上之前的社保基金、海外长线投资机构，这些机构投资者的态度有助于加速改善投资者对A股的预期，加速多头队伍壮大。鉴于上述情形，随着利空因素消化，政策消息面开始倾向多头，短期市场有望企稳回升，未来市场经济回升的预期进一步强化和政策利好不断推出，大盘将重回蓝筹主导的中长期向好行情。

　　1.新浪财经讯 商务部今日发布10月FDI数据，10月当月，全国新批设立外商投资企业1996家，同比增长1.8%;实际使用外资金额83.1亿美元，同比下降0.24%。1-10月，全国新批设立外商投资企业20021家，同比下降10.5%;实际使用外资金额917.4亿美元，同比下降3.45%。

　　2.中国证券网讯，央行今日(11月20日)以利率招标方式开展了总计1140亿元的逆回购操作。其中7天期的690亿元，中标利率3.35%，28天期的450亿元，中标利率3.60%。今日逆回购量较上周二缩量近4成，主要是由于本周逆回购到期量的缩减。本周公开市场到期逆回购规模2420亿，环比大降约四成。

　　3.上海证券报报道，海外投资者相信，上证综指长达三年的下跌行情即将终结。尽管离岸中国股票基金在最近一周吸引到的资金量较9月底有所下降。但海外媒体19日报道称，海外投资者正在推动A股看涨期权升至阶段高位。据数据研究商EPFR近日提供给上海证券报的数据显示，截至14日当周，离岸中国股票基金连续第十周吸引到资金流入，但流入量削减至4.8亿美元。上个月截至24日的当周，该类基金曾吸引到9.13亿美元资金流入，为2008年7月以来最佳单周表现。不过，彭博资讯19日报道称，通过研究2个月期期权数据发现，相较于防止安硕富时A50中国指数ETF下跌10%的认沽期权价格，押注这一ETF上涨10%的认购期权价格要高出16%，并且触及至少自2010年7月以来最高水平。

　　4.21世纪经济报道消息，财政部财政科学研究所所长贾康日前表示，目前扩大房产税试点范围的改革方向已被锁定。这意味着，决策层对房地税正逐渐达成一致。国务院发展研究中心研究员倪红日在接受本报采访时称，“以前地方政府对推广房产税不积极也不主动，但现在由于实行限购，严重影响了土地出让金收入，各地对房产税开始积极主动起来。近期频频有地方政府上门找我们做课题，研究推广房产税的办法。”记者从有关研究人员了解到，房产税推广可能先从经营性物业开始，而后逐步扩展到住宅。对于住宅模型的征收，目前呼声最高的是针对多套房持有者及部分高端住宅征收。

　　5.中国证券网消息，水利部部长陈雷昨日表示，今冬明春全国农田水利建设总投资有望超过3364亿元。该数字较去年累计完成2924.9亿元的投资额来看，同比增长15%以上。陈雷是在昨日召开的全国冬春农田水利基本建设电视电话会议上做出上述表示的。他同时指出，今冬明春全国农田水利建设将围绕六大任务展开，包括加快修复水毁灾毁水利工程等，并表示将全面落实从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设的政策。

　　6.中国证券报报道，为帮助企业规避橡胶成本大起大落的风险，橡胶行业正在“抱团取暖”。记者昨日从中国橡胶工业协会获悉，大型轮胎企业酝酿建立共同稳定基金，旨在增强对天然橡胶的定价权。

　　7.中国证券报报道，近日，国税总局发布石油炼化环节消费税征缴新政，将征缴范围扩大至所有液态石化产品，并从明年1月1日起开始执行。业内人士认为，此举将地方炼厂生产的所有液体油品(国标沥青除外)均纳入消费税征收范围，并以石脑油1元/升或燃料油0.8元/升的税率进行征收，将大幅提高调和油的生产成本，调和油价格优势丧失，市场或将面临洗牌。同时，生产调和油的地炼以及贸易商的利润将萎缩，“正规军”成品油的市场份额将扩大，从而可能导致两大油企在成品油供应上的“垄断”地位进一步加强。

　　第一、美国、中国处于向新领导人过度期，经济政策走向存在一定的不确定性，以及给美国削减财政刺激蒙上阴影，加剧了市场对美国明年初将面临财政悬崖的担忧。第二、全球一致实施刺激经济增长政策，欧洲央行宣布无限量购买重债务国债券，欧元区财长将启动欧洲稳定机制(ESM)，中国密集批复启动大量基础设施投资，美联储宣布实施第三轮量化宽松货币政策，全球三大经济体相继采取政策提振经济，有效地提振了全球资本市场，也为未来资本市场走好奠定了基础。第三、中国经济增长短期面临风险，中国政府密集推出各种刺激政策稳定经济增长，①央行采取下调存款准备金率、实施正逆回购，下调市场利率等各种政策手段，放松货币政策，确保市场合理流动性，服务实体经济;②各类产业政策加快落实，地产调控转向有保有压支持首套房购买需求，新兴产业各项规划陆续推出，淘汰落后产能和节能减排力度继续加大;③积极发挥财政政策作用，加大基础设施投资，结构性减税逐渐扩大，推出了刺激家电、节能设备、新能源产品消费的政策，积极拓展出口市场深度和广度，放宽民营资本准入领域，这些都为经济转型创造了有利的环境;④实现强有力的金融改革创新，多渠道积极引进各种资金参与市场，建立功能齐全的强大的资本市场，服务实体经济。综合看外围不确定性仍在一定程度上制约着全球经济复苏，牵制着A股，但随着中国各种稳经济政策发挥作用，经济发展方式成功转型，经济实现稳定增长，资本市场制度逐渐完善，市场崇尚价值投资理念，这些正面因素推动A股中长期走好。