广州万隆

　　昨日，大盘小幅反弹，总体维持震荡格局，成交量与前期基本持平。这意味着近几个交易日的利好政策并没有给投资者的低迷信心带来明显修复。但另一方面，基于近期以来股指已在低位缩量企稳的情况分析，我们认为，这或者意味着股指短期下跌动能已得到较大程度的释放。

　　情绪指数目前读数值为75，处于警戒区。结合情绪指数已从8月27日低位回升，并且近期股指以区间震荡为主的情况分析，这意味着目前市场情绪已经进入兴奋状态。从反身性的角度来看，当市场情绪开始兴奋的时候，也就是市场风险随着股指上涨而逐步开始积聚的时候。

　　从博弈面的角度来看，前期管理层不出台稳定经济的政策，主要是基于两方面的原因：一方面由于经济确实需要通过适当的降速，才能降低经济持续高位运行将可能带来的风险；另一方面或者反映出管理层有意为后期留下更多的救市弹药（以在适当的时间窗口对市场进行稳定）。但是，这里需要强调的是，基于股指的维稳行情并不存在宏观经济基本面的支持，因此投资者需要注意在股指强势反弹之后的追高风险。

    （原载于金融投资报）