| 来源： |
证券导刊 |
发布时间： |
2012年08月07日 15:58 |
作者： |
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华泰证券：底部或在8月底
近期基本面及资金层面的3个积极因素为：新兴市场资金流入企稳，全球股票配臵资金12周首次净流入中国；上周产业资本增持公告数继续超过净减持公告数，月初以来净增持行业数亦超过净减持行业数；中国花旗经济意外指数为负但略有上行，显示经济弱于预期的程度在逐步收窄。
而基本面及资金层面的4个负面因素为：基本金属与石油比价仍继续回落，未见触底迹象，显示中国经济见底的预期仍有待证实；人民币贬值预期依然较强，全球股票基金对A股的配臵偏好能否持续增加有待观察；产业资本上周净减持额环比扩大且从金额上看月初来仍为净减持状态；决策层一再重申坚持房地产市场调控不放松。
由于积极的因素仍受到诸多制约，我们认为短期风险尚未释放完毕，市场仍将在犹豫中等待上涨的可能性，周期股及权重股尚难以有效逆转，要等到8月中下旬才有望形成具有操作意义的阶段性底部。
德邦证券：“等待”也是一种策略
政策方面，展望未来，我们认为在企业投资动力不足、房地产投资下行以及外围动荡的背景下，降息和降准配合将使得货币政策宽松的效果进一步提升。降准主要通过改善银行间市场资金状况、扩大货币乘数来保障货币供给、稳定经济。此前存款准备金率下调作用不明显和企业贷款需求不足有关。降准之后降息有助于提升货币政策的有效性。预计年内还会有2次降准和1次以上的降息。
投资策略：我们维持在中期策略中认为三季度有一波反弹行情，核心区间2100-2400点，极端情况可能跌至2000点左右，目前看来已离此点位已不远。股指无疑已接近底部区域，但拐点形成尚需时日，等待明确的政策信号。市场需要更强有力的政策，不仅在货币政策上要降准降息，而且还要在房地产投资政策要有所松动，而目前来看房地产政策调控难以憾动，在更为明确的信号到来之前，或许"等待"是一种最好的策略。我们建议投资者保持5成股票均衡配臵，行业看好受益需求改善的铁路设备，还有低估值的银行和房地产。
长城证券：僵局待破 左侧潜伏
无风险收益率、经济景气与上市公司利润是影响A股市场波动节奏的重要因素。8月前期中报风险释放依然对股指依然构成压制作用，但是考虑到中报风险冲击由强转弱、无风险利率有望再次回落，经济景气降中趋稳，我们认为8月份A股市场有望探底回升且形成阶段反弹趋势。
在配置思路方面，经济正在接近底部，部分指标在6、7月出现回暖迹象，虽然这些迹象仍需随后几个月的巩固和检验，但是随着GDP增速临近年初目标，就业环境恶化逐步浮现，我们认为政策层面将悄然发生一些更为积极、且更为实际的变化。考虑到目前的周期定位，A股可能正在逐渐逼近一个周期性的底部，因此在配置思路上建议投资者由前期侧重的白酒\医药防御型配置，逐渐向均衡配置过度，适度加大对组合中金融风格和周期风格的配置。8月我们建议：（一）底仓超配银行、非银行金融、电力及公共事业;（二）可适度加大组合的Beta,逐渐提高已处于历史估值底部区域的煤炭和建筑建材等周期板块的权重。8月份我们超配电力与公用事业、银行、非银行金融、家电、建筑建材行业。
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