| 来源： |
国海财富管理中心 |
发布时间： |
2012年07月30日 16:22 |
作者： |
麻炜 |
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当食品饮料、医药、电力以及房地产龙头等行业和公司也大幅下跌的时候，疲弱而残酷的市场中，似乎再也没有一个行业可以藏身以躲避风险了。
市场非典型反弹在上证指数创出新低后反复进行，最近市场比较明显的一个变化是，翻空的人开始多了。近期ST板块的整体跌停对市场信心影响同样很大，这间接反映了高风险资产在目前正利率的背景下，曾经暴涨的资产价格将受到压制。自6月份由于总需求的不断收缩，下半年CPI可能会延续迅速下降趋势。这意味着即使央行进一步连续降息，长达两年的负利率时代也终于宣告结束，正利率时代正悄悄地打开了大门。利率转换往往代表着经济周期的转换，对普通投资者来说，更加实际的是需要关注资产配置的转换。过去几年，由于实际利率为负，通过不断放大杠杆，疯狂炒作各类资产能获得难以置信的高收益。炒房子、炒黄金、炒艺术品、炒红酒白酒、炒大蒜……各种可以炒的东西都被炒了一遍。而且杠杆越大，财富积累越快。但是一旦负利率时代终结，高杠杆率的投机行为会承受正利率风险。
回到市场本身，对于寄望于政策拯救市场的想法，当前的风险则仍然很大。住建部与国土资源部联合发布紧急文件，强调防止房价反弹，巩固调控成果;新华网发文称，房价若反弹，调控必加码。政府甘愿冒经济硬着陆的风险，也要遏制房价的反弹，表明政策在十八大，至少在北戴河会议之前政府坚持稳定为主，发展与改革兼顾的策略。因此，此时寄希望政府力量很大地刺激经济是不现实的。在前期强势股调整，中报风险尚未解除的不利环境下，贸然地抢反弹风险很大。此时不妨保存实力，作壁上观，少些折腾，多些冷静的思考。
国海证券财富管理中心 麻炜
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