| 来源： |
东北证券 |
发布时间： |
2012年06月29日 08:59 |
作者： |
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周四受美国经济数据提振，希腊债务危机暂时缓和影响，外围市场普遍收涨，但A股市场高开低走，尾盘跌破2200点整数关口，全天弱势明显。板块方面，地产，银行，有色金属等大部分板块表现弱势，前期活跃的页岩气概念股跌幅居前，深圳前海概念及上海本地和保险板块表现强势。总体市场无亮点，弱势格局明显。
大盘迅速从2300点跌至2200，大大超出市场预期，成交量的萎缩一方面表明存量资金博弈迹象明显，增量资金不足，另一方面表明下跌动能短期得以释放，市场观望情绪尤重。我们认为市场短期迅速达到目前点位是意料之外，情理之中，对经济悲观预期的过分表现。未来经济或许表现不佳，但逆周期政策仍在持续出台，效用正逐步显现。短期市场矫枉过正，或给投资者带来短期机会。理由如下：
1、自年初以来，A股的走势很好地反应市场对政策预期的变化：1-2月，市场在担忧经济超预期回落的同时对政府逆周期政策出台对冲经济风险的预期逐步加强，市场提前表现出对政策地强烈期待，市场终止2011年的下跌势头，逐步企稳，走出久违的单边上涨行情。但在3月份，较差的信贷数据及PMI数据打击市场对基本面的判断，对基本面的悲观以及对政策的不作为主导了3月的快速下跌行情.来到4月悲观的经济数据再一次激发市场对逆周期政策出台的预期，市场在券商及地产的带领下优势一轮上涨，但明显时间缩短，力度有限。从5月至今，随着外围市场的不确定性增加，以及国内经济的继续疲弱，虽然期间央行有过一次降息，一次降准，但市场似乎已对此不是很敏感甚至是麻木，对应市场的下跌也不足为奇。但我们认为，随着市场的下跌，短期下跌空间已被封死，市场期待政策的预期会逐步加强。今日沪深交易所发布主板上市公司退市制度方案，也表明管理层对目前市场情况的关注，以及未来优化市场结构决心。
2、近期的下跌，是市场的技术面及基本面双重影响所导致。在上周股指跌破2300点后，市场迅速向下寻找支撑，今日更是跌破2200。技术图形对市场心理层面的影响可见一斑。在基本面无法企稳的背景下，向下突破成为必然之选。但同样随着市场的下跌，股指接近2132-2450大箱体的底部区域，盲目做空已较为危险。结合上面对政策预期加强的股市内在运行模式的分析，我们认为市场将在技术面和政策面共同影响下止跌企稳，超跌反弹可期。
对政策的预期主线的投资仍将是未来一段时间的投资热点，市场反应经济的预期也不会是一蹴而就的而应该是反复确认。我们认为市场经过短期大幅调整后，可适当关注政策刺激明确相关个股机会以及有业绩支撑的消费防御型品种。关注饮料、饲料、医药等业绩平稳的板块;维持政策+业绩的双线配臵逻辑。 东北证券报告摘要(格式同正文)东北证
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