| 来源： |
宏源证券 |
发布时间： |
2012年06月14日 09:27 |
作者： |
邢振宁 |
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□宏源证券邢振宁
2300点整数关口连续上演拉锯行情后，随着市场做多意愿的逐渐恢复，周三大盘终于收获一根突破型阳线。此前一直处于空头排列的均线系统已经开始产生变化，5日、10日均线被快速收复后，5日均线呈现出拐头向上的迹象。大盘在创出自5月份以来的调整新低后，在利好政策作用下，市场持续做空动能不足，做多环境正在不断改善。但是，从反弹持续性来看，预计大盘6月4日2348-2373点跳空缺口将会给反弹行情制造麻烦，市场持续做多动能也将面临考验。
市场反弹气息的出现来源于盘面的积极变化。金融板块一改此前的低迷走势，为市场营造信心。首先，银行股在一路领跌大盘后，技术背离走势开始显现；其次，券商股作为前期的强势品种，近期快速补跌后达到了市场主力打压洗盘的目的。证监会日前表示蓝筹股是股市价值的真正所在。在关于退市制度解释回应方面，证监会表示退市制度的研究出台有助于价值投资、理性投资、长期投资等正确投资理念的形成。目前来看，价值投资理念的群众基础正在扩大。第三，保监会日前推出的13项保险业投资新政，有望令中国保险业未来的投资收益率大幅提升。加之受益于此前央行的降息，保险股成为资金追捧的对象。金融板块的集体走强，使得“金改”行情昔日重现。结合近期利率市场化、跨境贸易人民币结算的推进来看，国内金融体制改革依然是在按部就班地进行。而未来中国经济能否回归稳定增长，在很大程度上取决于金融体制改革的效果。
在后市宽松政策预期方面，下半年仍有降息空间。近期，商务部数据显示食用农产品价格连续六周回落。尽管近期南方遭遇强降雨天气，但是有关部门表示不会构成物价的反弹。5月份国内CPI上涨3.0%，一旦后期CPI涨幅能够“退三进二”，央行在下半年仍有降息可能。此外，二十国集团领导人第七次峰会将于6月18日至19日在墨西哥洛斯卡沃斯召开。因此，当稳定经济增长上升至国际任务时，预计国内下半年经济稳增长政策将会更加注重时效性。
距离上半年的行情结束，仅剩11个交易日。由于沪深300、上证180、上证50等一系列指数样本股自7月2日起将要进行调整。结合周一交易所公布调入调出个股来看，样本股调整行为将会带来市场的波动。而在价值投资理念引导下，缺乏估值优势的个股也将面临股价的回归，而中报业绩日益明朗，将成为股价回归的催化剂。总体来看，市场近期是有酝酿反弹的要求，但是整体市场心态处于恢复初期，反弹持续性还将受到诸多因素的牵制。
（原载于中国证券报）
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