| 来源： |
天信投资 |
发布时间： |
2012年05月11日 16:09 |
作者： |
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4月宏观经济数据披露期间及外围市场环境整体堪忧致近期A股持续震荡回落。
周五国家统计局发布数据显示，4月份CPI同比上升3.4%，低于3月份升幅3.6%。虽然通胀暂现回落，并没太大惊喜。
4月数据中市场敏感度最强的还是全国工业生产者出厂价格PPI同比下降0.7%。继上月同比下降0.3%之后，再次创下2009年11月来新低。受此影响，商品期货市场权限下跌，棉花主要合约跌停。
不过周四公布的4月中国出口增长4.9%，进口增长0.3%，明显低于预期，反映因为总需求的疲软，中国经济将处在一个继续减速的趋势之中。在此条件下，进口增速可能持续走弱。中央政府会否加推扶持政策将成关键，
综合而言，尽管数据反映出宽松对增长作用低于预期，但政策宽松逻辑仍将延续，未来在央行通过逆回购等工具充分增加货币投放规模以后，不排除适时重启央票并引导其利率下行的可能，同时估计准备金率还需下调2次以上。
回到股票市场，4月CPI、PPI及外贸数据虽未对市场造成明显冲击，但A股机构投资者情绪偏谨慎，指数的调整压力也仍在释放。考虑到前期推涨股市的政策红利和资金面改善等因素尚依旧存在，因此调整空间可能不会太大，预计下周上证综指或于2350点附近寻得支撑。操作策略上，仍建议投资者收敛战线，不宜过分激进，等待市场风险释放后再介入不迟。
行业及板块选择上，未来A股估值的两极分化将不可避免：蓝筹股将更受追捧，而垃圾股将会被抛弃，阶段主题投资依旧为难得的超额收益所在，投资者在对相关标的进行筛选时应以行业前景及业绩为基准，着眼一季报与半年报超预期的品种。
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