| 来源： |
光大证券 |
发布时间： |
2012年03月17日 11:33 |
作者： |
曾宪钊 |
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本周市场大幅震荡，沪指2400点失而复得。政府对房地产市场调控力度不放松、宏观经济低于预期等因素导致了市场的调整。从行业轮动来看，食品饮料、医药等防御性行业在下半周开始走强，显示投资者对市场后期走势较保守。
经过周三的大幅调整后，市场关注的焦点将逐渐从两会转为两会后的资本市场政策兑现和宏观经济的走势上来。
首先，从宏观经济上看，虽然PMI连续三个月小幅上行，但1-2月份电力消耗下降，显示宏观经济阶段性的拐点并没有得到确认，大宗商品价格的波动干扰了企业去库存化的进程，在因春节因素而导致的数据紊乱结束后，3月份宏观数据的披露或会降低投资者的乐观预期。
我们注意到，2月社会融资规模为1.04万亿元，比上年同期多3912亿元，增幅达60%，同时，短期同业拆借利率不断下行，1周Shibor利率达到2.8975%，处于近一年来的低点，货币环境的适度宽松局面仍然显著。
其次，从资本市场政策来看，统计显示，今年以来有110个上市公司相继发布了增发预案，预计募资额将高达2075亿元，在新增贷款数据低于预期的情况下，利用资本市场直接融资的力度可能加大，将冲抵货币放松对资本市场的部分支持。
两会后部分地方社保养老金入市预期、新股的发行改革预期、降低红利税预期都在提升，深交所已着手限制交易不满两年的投资者对创业板的交易。我们认为，两会后对资本市场政策的推动力度将继续加大，会不断对市场形成事件性冲击，但短期内出现大变化的可能性不大。
总体看，考虑到微调后适度宽松的货币环境与宏观经济形成了对冲，市场在短期内还需要进行震荡整理来消化，但个股事件性机会在不断增多，天然气、医药、高送转等板块值得关注。
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