| 来源： |
九鼎德盛 |
发布时间： |
2012年02月01日 09:19 |
作者： |
肖玉航 |
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目前A股市场已进入到年报公布期,应该说在近两个月内的业绩预告与实际年报应该不会出现太大的偏离,但笔者观察市场研究发现,多家公司出现了与前期预告相反的情况。表现到市场上就出现了较大的股价波动,而投资者利益明显受其影响。粗略统计来看，至2012年1月31日星期二，有40多家上市公司发布了修正2011年业绩预告的公告。让人忧虑的是，修正公告中超过8成左右都将业绩预告进行了向下修正。是什么原因将其前期公告在目前出现大幅度修正呢？诚然一些是由于经营环境，但有些则可能存在克意调节利润或财务信息违规、财务会计信息不严肃的行为。对于后者，我们认为管理层应加大监管力度，以保护投资者利益和会计信息质量的真实与完整性。
从世界主要资本市场来看，财务数据的真实、可靠、及时是其发展的重中之中。跟踪A股市场发展来看，历史上多个财务造假、重组案，都使投资者利益受到严重伤害。去年以来，“绿大地”财务造假案、“胜景山河”财务造假上市案等伏出水面，而许多上市前业绩与上市后业绩的突发变脸，年报期间反映出的前期预告与近期变脸也显示财务会计信息质量不够严肃，随意性或真实性不足;笔者认为会计信息质量是证券市场的发展的基石，也是最为关键的基础性工作之一。
研究目前年报期间的市场发现，变脸公司如此之快的确是让人感到财务质量的问题突出。比如某化纤类公司前期预计净利润增长60%以上，近而达到每股收益0.29元左右，但30日业绩快报则显示EPS仅有0.05分,同比却下降-40%；某区域钢铁龙头，前期业绩称“不会发生重大变化”改成了“同比下降96%”，由此，净利润也从之前预期的3.5亿元左右(即2010年净利润)，直降到只有1300万元的净利润；某制药类公司，前期公告将2011年度的净利润由之前的“-2.5亿元至-2.8亿元”，下调至“-3.4亿元至-4.4亿元”等。当然从市场另一方面来看，也有一些公司向上修正业绩，但从实际经营与行业变化来看，其数据的真实性也存在较大质疑。从历史角度来看，我们研究发现在前些年，一些本应退市的公司，在年报当口往往存在扭亏为盈的神奇逆转，比如某电力、玻璃制造等*ST公司，依据2010年度业绩预告，其在2011年本应退市，但在2011年初却出现短期年报变脸盈利，避免了退市，业绩预告与真实年报则出现180度的转折，这本应引起管理层加大财务审核，但实际却没有任何复核，其保壳成功，而此类公司已经连续10年末给股东分红，但投资者依据的会计信息则出现重大偏差，导致部分投资者利益严重受损。
从目前中国证券市场来看，越来越多的机构投资者、中小投资者、国内外媒体对会计信息质量的关注度越来越高，这直接影响着投资者未来的收益与风险。从今年情况变化来看，管理层提出的引导上市公司分红举措，在一方面使得部分上市公司开始有所顾忌，特别是一些业绩真实性不高的公司。我们研究美、日等成熟市场，对分红有着“连续5年不分红即退市”的强制交易规则，而在我国没有，这也使得近年A股市场造题材、造业绩，不分红的情况较为明显。总体来看，会计信息质量需要从多方面加以重视，而从经济、法律与执业要求与关联性治理或更为有效，证券市场要实现健康发展，会计质量是重中之中，更是市场最为关键的基石。从目前A股市场此方面的建设来看，取得一定的成绩，但从未来国际证券市场建设的角度与投资者利益方面来考虑，仍然任务艰巨，特别是部分财务数据缺少真实性的公司，可能选择将利润做实，成本扩大，但这种在短期内出现的预告与调整，明显存在会计数据不实的情况，需要管理层加大监管力度。因此从保投资利益的角度来看，仍须大量的工作要真正做到位。建议管理层对于短期内预告与目前变脸较大的公司给以财务复核，以维护会计信息质量的严肃性，切实保障年报的真实可靠、切实保护投资者利益。
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