| 来源： |
日信证券 |
发布时间： |
2011年12月24日 11:09 |
作者： |
吴煊 |
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市场经历了前一周加速赶底之后，本周呈现出震荡筑底的运行格局。
本周市场有几个特点：第一，多方力量有所增强。本周以来，股指多次上演单日反转，表明市场的调整已经触及了多方底线，空方持续施压已引起多方强烈反应，场外资金似有加快入场的迹象。第二，行业板块的差异进一步拉大。本周以来，中小板、创业板等市盈率较高的品种均出现了较大幅度调整，而金融、地产、石油等权重板块则在下跌中屡屡成为护盘中坚，表明阶段性估值效应已逐渐在市场中发挥作用。第三，多空双方的争夺日益加剧，本周大盘日K线多次收出较长影线，表明多空双方战线范围开始扩大，具有决定性的争夺战役或将展开。
我们注意到政策层面最近出现了一些积极变化。首先，中央在表述中首提经济增长存在下行压力，表明政府已经开始着手应对经济形势的变化，未来政策的重心将逐步转向稳增长。其次，扩大入市资金来源的制度正在探索，证监会已经开始着手研究加大鼓励各类长期资金投资股票市场的政策措施，社保基金也对养老金入市做出了正面回应，RQFII试点工作已经开展，虽然目前实质性利好有限，但这些利好正在逐步的发酵过程中，市场的中期投资机会正在逐步显现。
展望后市，股指将有望展开阶段性反弹。本轮市场调整过程中，政策底基本可以认定在2300点附近，根据历史经验测算，市场底应为政策底下方7%至13%，对应上证指数2140点至2000点。本周指数最低下探至2149点，已逼近市场底区间的上限，因此，股指进一步下行的空间十分有限，而随着政策利好信号的不断释放，股指反弹的动力将得到明显聚集，从而为大盘的阶段性反弹提供源动力。当然，考虑到在较大的融资压力以及年末流动性偏紧双重因素制约下资金面依然紧张，同时欧债危机依然没有实质性解除，股指反弹高度尚难乐观，之前2285点至2290点的跳空缺口处存在较大压力。
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