周三、受偏淡消息面影响及承接周二调整惯性，沪深两市股指双双微幅低开，经小幅震荡回升翻红，在金融及飞机制造、船舶、航天军工等板块相继推高的带动下，股指快速反弹，沪指上冲至2339点，因买盘不济而受阻回落，钢铁、地产板块的疲弱直接拖累着股指，一度出现小幅跳水，各板块纷纷回落，沪指探至2317点再度回升，纺织、智能电网等板块亦相继有一定程度的回升，带动股指再度推高，但未能逾越早盘反弹的高点则受阻回落，步入窄幅震荡的盘势。沪指终盘报收于2332.73点，涨6.82点，涨幅0.26%，呈现一根带上下影线的小阳线，全日成交量397.7亿元，再创年内地量，飞机制造、自行车、船舶、智能电网、纺织板块指数涨幅居前，塑料、陶瓷、水泥、环保、ST 板块指数跌幅居前，创业板指数涨幅0.57%，中小板指数涨幅0.42%，沪深300指数涨幅0.47%。

　　有刺的地方有花

　　今天消息面上、正所谓“有刺的地方有花”，相对偏空，但亦可解读出暖意。中央经济工作定调会近期将召开。每年中央经济工作会议召开前，中央政治局都会召开“定调会”，分析研究次年经济工作。因当前国内外经济形势复杂，是导致“定调会”迟迟未召开的主要因素。近期高层的一系列信号均投向“保增长”。 国务院副总理王岐山近日强调进出口必须按照“十二五”规划的要求，“稳增长、调结构、促平衡”。中共中央政治局常委、国务院副总理李克强也强调保障房建设对于扩大内需、保持经济平稳较快发展的重要作用。保增长或成明年重要任务。这对市场将有积极利多作用；前11月主要城市土地收入锐减30% ，房产税或将铺开。对于房地产板块，限购政策是否延期，是一个变数，审慎看待。如果放开限购，则不排除短线反弹的可能性，但是高度是相对有限的；央行10月累积外汇占款余额为23.29万亿元，比9月余额减少了893.4亿元，八年来首降。对于大幅下降的原因，可能主要是受人民币贬值预期和国际资本流出中国影响，此消息属利空资讯；新华保险、华昌达新股网上申购，对市场构成利空，表明新股发行仍在提速，对二次市场有“抽血”的负面影响；证监会：坚决查处会计审计违法违规，长远而言是利好，有利于市场的规范，短期内影响股市运行的还是供求关系和业绩趋势；

　　在行业区域方面：胡锦涛要求扎实推进海军现代化。在接见海军第十一次党代表大会代表时，胡主席强调紧紧围绕国防和军队建设主题主线，大力弘扬我军优良传统，加快推进海军转型建设，拓展深化军事斗争准备，扎实推进海军现代化，为捍卫国家安全、维护世界和平，作出新的更大贡献。此消息对军工业、航天航海及海工业及板块品种皆构成了利好；证监会表示支持符合条件文化企业发行上市、工商总局出台40条意见促进文化大发展等消息均利好于文化业及相关品种；工业节水规划通信业十二五规划定稿。使得“宽带中国”战略夯实内涵，息基础设施建设包括四个方面。一是加速网络宽带化进程，提升光通信设备产业化能力，第二是推动新一代通信业务发展，第三是推进互联网演进布局，第四是考虑全面推进“三网融合”。而信息服务业的主要内容就是云计算和物联网的发展。此消息对通信业及上述四领域及品种均构成了利好；纺织工业规划将公布的消息利好于纺织业及相关品种；机构称私募股权仍主投房市股市，此消息对房地产业构成一定的利好支撑，但对私募股权却构成利淡；

　　在国际方面、昨夜美股小幅震荡，道指上涨0.43%，纳指下跌0.23%，标普上涨0.11%，欧洲主要国家股市涨跌互现。美欧股市的不温不火对A股市场的影响相对较小，A股将受内部的影响演绎，目前主要的影响因素，还是扩容、国际板和业绩等；纽约原油期货上涨了29美分，收报每桶101.28美元，涨幅为0.3%；纽约黄金期货下跌2.7美元，收报1731.8美元，跌幅为0.2%。油价站稳百元大关，对于全球经济复苏都构成威胁。大宗商品中有部分品种已经升破60天线短线整理中，继续观察此类品种能否站稳60天线之后展开升浪带动有关板块的表现；

　　人民币即期汇价连续五日触及跌停，为三年来首见。人民币走软的利空对冲了存款准备金率下调的利好，对于内地股市也构成一定压力；澳大利亚降息25个基点，这是该行连续第二个月降息。此消息偏暖，本周还将有欧洲央行、英国央行、加拿大央行将公布利率决议。市场普遍预计，欧洲央行将在会议中宣布降息。全球降息，中国也在其中。十二月份或者明年一季度的货币政策变化，值得期待；欧盟拟引入自动处罚措施。此消息偏暖，这是应对欧洲主权债务危机的一个举措。

　　两难境地 A股缩量震荡微涨

　　今日沪深两市股指呈现出窄幅缩量整理的盘势，波澜不惊，成交量再创地量，表明人气仍然涣散，市场交投仍为清淡，热点相对匮乏，市场仍持观望及谨慎的心理，暂仍处于弱势震荡格局之中，股指上档彭氏圆舞曲空头形态、均线、缺口等压制力仍在，均显示筑底震荡整固的态势或将延续。

　　今日消息面多而杂，多空都燃不起激情。但一则消息明显影响着市场的情绪。即、今年10月中央银行外汇占款余额为232960亿元，较9月底净减少893亿元。这是自2003年12月份以来，即这是近八年来，中央银行外汇占款余额首次出现净减少。这也意味着10月份中央银行通过外汇占款渠道投放的货币净减少893亿元。是什么原因造成中央银行外汇占款出现净减少的呢？市场认为是企业和个人收付和结汇相对减少，而企业和个人收付和结汇相对减少的主因又是什么呢？市场认为是出现了人民币贬值的预期。而正是由于人民币汇率贬值预期增强，使得金融机构和企业的持汇意愿明显增强，而结汇意愿下降。致使央行外汇占款数据减少。金融机构增持外汇头寸也都会令人民币汇率受到抑制，而“热钱”的流出也加大了这种趋势，而“热钱”的流出总体是对经济及市场不利的，A股资金面也将经受考验。

　　由此、又将市场的注意力引向另一则消息，即。人民币兑美元即期汇率连续第五个交易日触及“跌停”，为三年来首见。截止今日人民币兑美元即期汇率已连续第六个交易日触及“跌停”，为什么会出现这种情况呢？主要还是外围欧债危机等形势恶化导致美元避险需求所致，由于国际政治经济环境下的美元走强，大量资本已经开始转而流向美国，而且这一趋向也呈现出快速增长的态势。同时还有国内宏观调控和房地产政策作用下致使投资机会减少，加之人民币很有可能遭到了某些看空中国的国际机构的狙击影响，不管怎么看，都表明有资本正持续流出中国市场，包括外部的套利驱动，如美元避险等，及跨境资本的回流及回撤等等，从而导致人民币走软。而人民币走软的利空事实上对冲掉了存款准备金率下调的利好，对于A股构成了一定程度的压力。

　　可见、以上两则消息都是偏空的，也致使市场继续保持着弱势震荡的盘势，但辩证地看，也未必一空到底了，深度解读分析，不难发现其蕴含着利多元素。从外汇占款余额出现净减少来看，正是由于外汇占款出现大幅减少，在货币政策“适时预调、微调”的政策基调下，存款准备金率下调的空间无疑进一步增大了，从这个角度来看，则有了经济利多的市场预期。从人民币走软来看，人民币一定幅度的走软，其实并非坏事，这对我国出口企业的生产经营实际是利大于弊，是有利于稳定出口，继而稳定经济增速的。同时人民币贬值预期的出现，实际上也将减轻国际热钱流入对我国的压力，有利于抑制国内资本价格泡沫，减少输入性通胀压力，对CPI的进一步回落也是大有益处的，因而、两则消息并未诱发出市场的再度恐慌情绪，市场在上下两难中，维持着相对平静的缩量震荡格局；

　　因而、在中央经济工作召开前，在诸多不确定因素明朗之前，股指经过持续下跌后进入两难境地，虽说空头能量已消耗将尽，暂已缺乏再度大跌的动力，但暂亦缺乏大幅反弹的条件、诱因及动力，在目前市场缺乏亢奋元素及大盘新股密集发行的资金面偏紧背景下，多空或将陷入胶着对峙状态，维持低位弱势震荡格局的可能性仍偏大。故而、在操作中，暂仍宜控制好仓位，谨慎研判及操作，投机者仍宜保持轻仓位及短线思维，降低预期，不盲目厮杀和恋战。稳健投资者则可趁股指弱势震荡之机，深度挖掘错杀的价值成长性品种，备战未来。