| 来源： |
国开证券 |
发布时间： |
2011年09月24日 11:49 |
作者： |
刘振聚 |
| |
□国开证券刘振聚
外围市场动荡不安、美元重新走强，短期欧美股市仍可能会延续调整态势，需警惕意大利国债风险上升引发欧元区银行的系统性风险；国内方面，资金面持续偏紧，且民间借贷对股市资金也有抽离效应，故A股暂时还很难摆脱跌市。不过，10月份三季报将开始披露，预计业绩良好、订单充足、成长性高的细分行业个股将迎来不错的建仓良机。
美元或继续走强
尽管美国经济出现放缓迹象，但是相比欧元区债务问题反复升级，美国国债及美元安全性逐步增加。奥巴马总计4470亿美元就业方案和美联储4000亿美元的“扭曲操作”，可能会使下半年美国经济复苏强于欧元区。8月份美国领先指标上升0.3%，连升四个月。美联储声明中使用了“经济前景下滑风险很大”的措辞，这使得市场忧虑情绪升温，继6月列入负面观察名单后，穆迪又下调了美国三大银行的评级。
近期美元强势反弹，对全球市场冲击显著。美联储虽没有推出新的量化宽松措施，但美元强势反弹，并触及7个月的新高。随着经济复苏美强欧弱趋势的明确，下半年美元指数可能会继续走强，大宗商品价格将面临回调压力，并继续冲击各国股市。需要指出的是，美元走强分流了贵金属的避险功能，黄金价格或将继续回调。
欧元区或降息刺激经济
欧元区的经济数据显示其增速继续放缓，意大利债务问题仍有可能继续升温。9月份欧元区综合采购经理人指数（PMI）由8月份的50.7降至49.2，跌至两年以来的新低，法国消费者综合信心指数由86降至80。如果欧元区经济增长继续恶化，则预计最快10月欧央行将采取降息措施。
19日标普调低意大利主权信用评级，展望为负面。2010年意大利赤字率为4.6%，公共债务占GDP的比重为120%，而欧元区平均比率为85%。意大利占欧元区经济的比重约17%，仅次于德、法两国。如果意大利债务问题升级，那么将给欧元区经济带来实质性的冲击。意大利国债规模仅次于美国和日本，意大利经济增速放缓，如果其国债再遭抛售，将大幅增加欧元区银行的系统性风险，从而对全球金融市场带来较大冲击。21日希腊政府宣布了新一轮的经济紧缩政策，在欧洲金融稳定基金通过之前，欧洲银行业没有足够的资金来重组资本，因此希腊违约的可能性大增。
货币政策或将继续审慎观望
当前，全球经济放缓迹象明显。IMF将2011年全球经济增长预期下调至4%，美国为1.5%，欧元区为1.6%。预计下半年中国经济继续放缓，全年增长率可能为9.4%左右。9月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）由8月的49.9下降到49.4，连续三个月位于50下方徘徊。
值得注意的是，热钱流入升温，从而增加了货币政策的腾挪难度。据IMF的数据显示，6月底中国国内贷款总量相当于GDP的173%，高于其他新兴经济体，货币流动性的回收压力较大。在欧美宽松政策的刺激下，热钱在经历2个月的下降后，8月又出现上升迹象。8月末，中国新增外汇占款达3769.4亿元，环比涨幅超过七成；月度新增外汇占款在连续两个月下降并低于3000亿元水平后再度回升。
市场资金面继续恶化，9月以来存款加速流出银行体系。前15日工行、农行、中行、建行四大国有商业银行存款较8月末减少4200亿元左右，出现罕见的负增长。
十月个股行情或登场
当前制约A股市场的因素，不仅有全球经济放缓、意大利国债风险上升导致欧元区银行系统性风险升温以及美元走强等因素，内在还有通胀居高不下、经济下行风险继续释放等利空因素。短期内欧美股市或仍将延续调整态势，在此背景下，A股弱势下行的格局或难改变。
回顾今年以来的行情，自4月下旬以来大盘持续调整，上证综指成交量及价格均创出年内新低，底部特征明显。本周三两市放量上涨后，而后受外围因素的冲击，股指继续大踏步下台阶。技术方面，4月18日-7月18日以及7月18日-8月30日两个下降波段对应的时间窗口分别为9月28日及10月14日，从这个角度而言，短期市场或将出现技术反弹。个股行情方面，自二季度以来，市场连续调整，大量业绩良好、成长性高的个股遭“错杀”；10月上市公司三季报即将开始披露，预计业绩良好、订单充足及成长性高的细分行业个股将迎来难得的建仓良机。
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
