| 来源： |
宁波海顺 |
发布时间： |
2011年09月20日 13:53 |
作者： |
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宁波海顺
周五股指呈现高开后震荡回落走势，盘中多空双方基本趋向于平衡，使得市场依旧运行自身弱势震荡调整的迹象。周线再收一根带上下影线的小阳线，股指重心继续降低，由于成交量的萎缩使得本周股指未见明显波动，下周关注量能的变化和政策面对于股指的冲击。
由于近期市场缩量震荡中，整个市场既体现了弱势震荡的态势，又暗示出了市场投资者情绪的极度悲观。以换手率为例，上证指数本周四的换手率仅有0.32%，周三的换手率也是只有0.31%，远低于2.53%的A股19年来日平均换手率，这显示目前市场参与交易的意愿极低。从历史数据纵向对比来看，9月份0.31%的日平均换手率为历史上最低。即使在2008年10月份沪指跌至1664点时，当月的日均换手率也有1.09%；2005年6月份沪指见底998点时，当月的日均换手率也有1.25%。从估值上看，目前A股无论是市盈率还是市净率均低于历史低点。上证综指周四的动态市盈率和市净率分别仅为13.95倍和2.12倍，9月份以来平均市盈率也仅为14.06倍，而今年1月份的平均市盈率为21.11倍，前8个月的平均市盈率为18.5倍。那这样来看，是不是就意味着股指底部的出现呢？个人其实在前期多次提到过，目前股指正在构筑底部的过程中，就像经济复苏前期走出衰退阴影前的阵痛，需要时间和需要空间，也是需要耐心的。
市场自7月18日反弹结束后，已连续出现了约两个月的明显下跌走势。上证指数自7月18日的2826点，最低跌至8月9日的2437点最近低点，其间最大跌幅约13.77%。虽然整体跌幅并不算很大，但市场的弱势看来相当明显，主要有以下几方面的特征：一、多次出现跳空低开低走的下破缺口走势，且部分仍未回补。这充分说明目前的市场走势相当疲软，不但反弹无力，而且市场信心相当脆弱，只要有些风吹草动的利空出现，市场马上出现大幅下跌。二、市场的成交量明显萎缩。目前已创出今年以来最低的成交水平，不但远低于8月初日均成交金额约1000亿元、今年3月初日均2000亿元的成交水平，更远远低于去年11月初日均约3000亿元的成交水平。三、通胀高位回落初期，可能是市场表现最差的时候。通过对以往多年的经济周期和市场表现数据进行对比，我们发现，一般情况下通胀在创出最高点后转折向下的初期，市场大都处于最困难的时期，即使是在通胀逐步下降时也仍会延续一段时间。究其原因，主要是需求下降和盈利恶化的过程相对滞后，需要一定时间进行消化。
所以总的来说，本周上证指数距前期2437低点时出现抵抗式反弹，但自发反弹特点较明显，成交量仍没明显有效放大，基本停留在地量水平，说明反弹持续性和有效性有待检验。暂不能判断市场的底部已经形成，预计后市下破2437点的可能性仍存，中线底部构筑仍将持续，暂时没有发现有明显转好的迹象。目前的市场，仍需轻仓耐心等待。
(来源于：证券投资)
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