| 来源： |
光大证券 |
发布时间： |
2011年09月10日 11:00 |
作者： |
曾宪钊 |
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□光大证券曾宪钊
本周A股弱势调整，股指仍未摆脱自3067点以来的下降通道，整体处于弱势格局。本周有两个交易日两市成交量不足千亿，成交量持续萎缩导致A股脉冲性机会多于持续上涨机会，对大资金参与市场形成负反馈效应。
奥巴马周四宣布4470亿美元的就业刺激计划，计划突出了增加1050亿美元的基础设施建设支出和减税提议。考虑到其体量较小，对美国整体经济的带动作用相对有限，道指对此的反应也并不乐观。美国未来仍有包括削减财政赤字在内的相关刺激经济计划，但在欧洲经济局势明朗以前，仍会保持整体谨慎策略。考虑政策博弈而导致的经济拐点到来的延迟，欧美经济体未来暴露货币危机的可能性仍未消散，投资者需要对G7会议召开后欧洲经济体的政策变化进行再度确认。
周五公布了8月份一系列宏观数据，CPI同比回落至6.2%。值得注意的是，CPI环比上升0.3个百分点，显示出CPI的回落主要是基数抬高的原因。同时，食品价格同比、环比分别上涨13.4%、0.6%，仍是带动CPI上行的主要推手。考虑到短期内全球农产品价格未见显著回落的预期，结构性的通胀压力仍然存在。本周公开市场连续第八周净投放，累计释放流动性3440亿元，推动资金利率连续三个交易日震荡回落。上海银行间拆放利率隔夜与7天品种分别稳定在3%、4%左右水平。央行连续释放流动性的体量相当于下调了一次存款准备金率，有利于市场资金的适度宽松，但M1整体处于下行通道中，由于银行体制的原因，中小企业筹资难的现象没有得到彻底好转。考虑在欧美经济体政策变化明确之前，货币政策的拐点仍难以清晰看到，央行净投放对A股的好转作用相对有限。
总体上，由于欧美经济刺激政策的进程并没有明确，A股正逐步进入弱势缓步探底中，建议投资者适度关注航天、农业、化工等结构性机会。
下周趋势看空
中线趋势看平
下周区间２４００－２６００点
下周热点农业、航天
下周焦点政策
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