A股市场风险已消退大半。一是债务危机下的恐慌情绪已有明显宣泄，外围市场难以再现7月下旬至8月上旬的暴跌；二是A 股正在经历多项政策利空的持续冲击，而随着未来边际改善的出现，投资者应更趋于理性。

　　从国内的政策调控来看，扩大存准基数、限购城市范围增加以及高层多场合释放的信号均意味着利空仍需要时间消化，紧缩政策的放松预期出现反复。不过，“稳定政策取向，把握调控力度”仍将是下一阶段政策的主基调，市场在反应了“稳定政策取向”的超预期利空之后，“把握调控力度”的利多因素正在逐渐累积。

　　预计年内市场的走势并不悲观。一方面，调控政策没有出现实质性放松，流动性也难以出现明显起色，这意味着短期市场向上的空间相当有限。另一方面，外盘系统性风险开始减弱，国内政策紧缩预期边际递减，市场估值水平处于明显低位，A股市场支撑力在不断增加，底部的能见度不断抬高。

　　9月份市场仍然需要继续消化三大预期变化：资金面偏紧预期、紧缩政策预期、创业板业绩预期。预计9月上证综指运行区间在2450点-2650点，震荡筑底的特征比较明显。(原载于证券日报)