周三，沪市大盘在回补上周留下的跳空缺口后，冲高回落，这种欲振乏力、有心做多、无力反弹的走势已经持续多日。从目前看，市场在纠结中前行。如果近期没有新的突发因素影响，上证指数将在2500~2600点区间收敛整理。

　　从基本面看，目前大盘估值很低，沪深300等蓝筹股动态市盈率只有11.9倍，已经低于2005年998点和2008年1664点大底部时12.5倍的水平，呈现出较强的抗跌性。再加上目前点位获利筹码极为稀少，做空动力本就不足，只要没有新的恐慌性因素激发，低位抛盘力度有限。

　　如果看得再细一点，目前占市场权重20%的金融保险板块，动态市盈率只有7.76倍，已经创出历史最低水平，其中像民生银行、建设银行等动态市盈率更低至6倍，确实处于跌无可跌的水平。虽然受眼下资金面影响，金融股难以放量反弹，但要其再下台阶，也不是一件轻而易举的事情，因此，权重股的企稳有利于大盘同步企稳。

　　从技术形态看，在经过前两周大起大落、大开大合之后，短线股指已趋于收敛。在上周五留下的本轮下跌第三个跳空缺口，到昨天已被完全弥补。从技术上讲，该缺口为竭尽性缺口，预示着这一轮的调整已进入尾声，继续杀跌力度有限，甚至，不排除有折返向上、温和回升的可能。只是在当前市场出现明确做多预期前，回升的力度将低于前面一个高点即2636点，以三角形震荡收敛为主。

　　从量能看，本周市场日交易量已连续减至1500亿元以下，甚至有两天在1300亿元以下，为“地量”水平，不仅显示筹码的锁定度大幅提高，也表明多空双方在此有望达成新的平衡，转入震荡拉锯。

　　因此，面对当前的市场，我们既认为短期缺乏利好预期，行情很难出现持续性反弹和系统性机会，但同时也没有再度大跌的理由，以2500点为依托，在2500~2600点区间震荡整理的可能性最大。

　　投资者在操作上，仍然建议保持观望。目前热点轮动迅速，随机性强，把握难度较大。