| 来源： |
华泰证券 |
发布时间： |
2011年08月20日 11:00 |
作者： |
张力 |
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在隔夜欧美股市暴跌之后，亚太股市周五开盘跟随欧美步伐也出现调整行情，导致市场避险情绪继续上扬。A股市场周三无视RQFII利好而一意孤行向下寻觅支撑，也显示空头气氛在投资群体中快速蔓延。但是，本周经历连续下跌之后，短期情绪宣泄或已临近尾声，A股进一步大幅调整的概率并不大。
18日央行重启3年期央票发行，继周二提高一年期央票发行利率外，当天3个月和3年期央票利率亦同步提高，加息预期“呼之欲出”。另外，日前银监会主席刘明康表示，新兴经济体由于热钱的大量流入，输入型通胀压力居高不下，国内通胀前景仍不明朗。从这些方面看来，货币政策尽管可能已进入观望期，但是松动的迹象还杳无踪影，在股指从2437点以来已经积累一定反弹幅度的情况下，面对政策面的不确定因素，短线夺路而逃自然成为不少投资者的操作首选。
但从中线角度着手，投资者不宜太过悲观，不少积极因素正在积累。首先，境外人民币QFII的推出可以视为境外人民币回流机制的一个信号；其次，楼市调控已呈现出积极信号，如北京市通州区部分楼盘降价引发业主维权、温州二手房挂牌量骤升等现象暗示未来楼市的投资和投机属性将逐步退潮，这对股市当属利好。
从市场情绪角度考虑，2437点低点是在恐慌情绪集中宣泄中产生，在短期情绪宣泄接近尾声的背景下，A股短线进一步大幅调整的概率并不大。我们认为，下周初反弹将是大概率事件。在下降通道中，最大利空的兑现往往就是最大的利好。只要未来的情况不比当前更加糟许，那么资金就有做多的空间。（原载于中国证券报）
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