| 来源： |
广州万隆 |
发布时间： |
2011年07月14日 16:39 |
作者： |
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一、主线下的机会和风险
从近期格局来看，美国受制于债务隐患，传闻的变种qe3刺激政策空间有限，下半年全球经济增速放缓成趋势，需求回落平缓通胀压力；国内方面，国务院会议出台扶持养猪政策，有助于猪肉价价格中期下行，而历史数据显示国内通胀往往在紧缩政策半年后出现回落，我们认为中期通胀回落是大概率事件，持续紧缩的货币政策将逐步放松，这将利好大宗资源品的市场表现，从行为分析角度，短期看空有利空预期的汽车股。
二、为什么我们看好大宗资源品的机会（机会）
1、中短期的预期利好大宗资源板块
昨晚传闻美国将继续推出货币量化宽松的qe3，美元大跌，国内的煤炭，有色今日强烈上涨。但我们认为美国实行QE3的预期只是刺激上述板块上涨的短期因素，我们更加关注中期的流动性结构性放松对资源板块的利好刺激。
首先美国将受制于债务隐患，传闻中变种qe3刺激政策空间有限，下半年全球经济放缓成趋势，需求回落将平抑通胀压力；
国内方面，国务院会议出台扶持养猪政策，有助于猪肉价在中期下行，而根据历史数据显示国内通胀往往在紧缩政策半年后出现回落。
综合来看，从行为分析角度看中美博弈，我们认为中国通胀在未来半年回落是大概率事件，持续紧缩的货币政策将逐步放松，也就是流动性将逐步放松，这将利好大宗资源品的市场表现，
2、大宗资源股价走势受制持续紧张的流动性，已经被压制了2年，有望未来半年内爆发
我们在此再次强调，国内大宗资源品板块的股价核心驱动力是流动性，而金属价格，业绩都不是根本因素。股价上涨和业绩上涨经常不同步，这也是可以解释为什么当前煤炭，有色的实体价格（大多数品种超过07年高位），公司业绩也在高位，但股价处于低位盘整了。根本在于本轮流动性调控自09年7月份就开启，持续到现今一直没有放松过。
随着未来通胀的回落，这种管制式的调控将逐步放松，届时持续低位的大宗资源品板块将有望猛烈爆发。
三、为什么短期看空汽车股（风险）
今天贵阳宣布对汽车进行限购，在老城核心区实施专段号牌，每月限2000辆，成为继北京之后第二个对汽车限购的城市，我们对此则信息的解读是短期影响汽车板块的走势，中期不明朗。
从行为分析角度来看，此前汽车板块的反弹是基于国家可能会重新出台政策来刺激上半年走弱的汽车市场达到保增长的目的，但昨天公布的宏观经济数据显示，即便在上半年如此调控下经济依然良好，外加今天这条限购令将引发投资者做如此的判断：经济不错，高层没必要刺激汽车市场了，贵阳限购令是第一步，未来将不断推广，这对汽车板块是利空，短期内建议回避汽车股。
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